美國金融危機(jī)前景及對中國金融安全的影響

　　講座主要講了兩個大的問題。一是次債危機(jī)的成因及后果；二是為什么黃金是誠實(shí)的貨幣？

　　一、美國的次債危機(jī)將引發(fā)全球性的金融危機(jī)

　　對于正發(fā)生在美國的次債危機(jī)，目前存在著兩種不同的觀點(diǎn)。一種觀點(diǎn)認(rèn)為它對美國的經(jīng)濟(jì)構(gòu)不成多大的威脅，有點(diǎn)類似于2001年IT泡沫破滅時所造成的影響；另一種觀點(diǎn)則認(rèn)為它是自1929年以來美國歷史上最為嚴(yán)重的一次危機(jī)。宋老師認(rèn)同后一種觀點(diǎn)，這是一次非常嚴(yán)重的衰退，它是由于長期累積而造成的病，它的不斷發(fā)展將會導(dǎo)致全球金融危機(jī)的爆發(fā)。

　　危機(jī)將依次分為四個階段，即次債危機(jī)、債務(wù)危機(jī)、美元危機(jī)和全球金融危機(jī)。在目前階段，美國的次級房地產(chǎn)抵押貸款市場危機(jī)爆發(fā)，房地產(chǎn)業(yè)嚴(yán)重衰退。債務(wù)危機(jī)到來時間會在今年夏天，到那時美國資本市場的核心部分將出現(xiàn)連環(huán)危機(jī)。它包括商業(yè)票據(jù)市場、杠桿貸款市場、無擔(dān)保貸款市場、垃圾債券市場。大量的信用違約將觸發(fā)規(guī)模高達(dá)516萬億美元（截至2007年12月）的金融衍生品市場危機(jī)，大批金融機(jī)構(gòu)將出現(xiàn)倒閉潮。之后，金融市場將出現(xiàn)流動性枯竭，人們對美元的信心將大打折扣，從而引起全球性的美元危機(jī)。這無疑會引起全球性的金融危機(jī)！只是后兩個階段的到來可能還需要好幾年的時間。

　　次債危機(jī)發(fā)生的原因遠(yuǎn)不是美聯(lián)儲發(fā)放貸款的態(tài)度不謹(jǐn)慎、內(nèi)部管理不嚴(yán)。從本質(zhì)上看，美國資產(chǎn)增值拉動型經(jīng)濟(jì)模式是：國內(nèi)金融創(chuàng)新——國外資金回流——國內(nèi)資產(chǎn)換現(xiàn)——國內(nèi)消費(fèi)（其中有3/4是依*房地產(chǎn)業(yè)。）——拉動國內(nèi)GDP的增長，同時增加國內(nèi)的就業(yè)率。

　　2000到2007年間，共有5萬億外國儲備流入美國。這就使得貸款顯得很容易，抬高了美國的資產(chǎn)價值，尤其是房地產(chǎn)行業(yè)這個美國經(jīng)濟(jì)的提款機(jī)。但這種經(jīng)濟(jì)的增長是不能持久的，美國當(dāng)前已經(jīng)嚴(yán)重透支資產(chǎn)的增值部分，用增值部分來貸款，這是非常危險的。只要資產(chǎn)停止增值，美國的經(jīng)濟(jì)就將處于停滯狀態(tài)。其次，這勢必做空美國國內(nèi)的金融市場，尤其是高杠桿貸款市場，動搖人們對整個金融市場的信心，從而引發(fā)金融危機(jī)。美國的財(cái)政儲蓄率自1980年一直處于下降的趨勢，到2004年，美國儲蓄率為零，2005年和2007年更為負(fù)的儲蓄率，這大大降低了其抵抗危機(jī)的能力。

　　美國的次債危機(jī)會不會影響到中國的金融市場呢？宋老師認(rèn)為這是毫無疑問的事。目前大約有1萬億美元的熱錢涌入中國的金融市場，它們大都是用來進(jìn)行高杠桿貸款的，一旦美國的金融市場出現(xiàn)動蕩，必然會導(dǎo)致資產(chǎn)抵押品的價格縮水，從而使得資產(chǎn)難以兌現(xiàn)，這時支付性的危機(jī)就會轉(zhuǎn)變?yōu)榱鲃有缘奈�機(jī)。這次中國的金融業(yè)，房地產(chǎn)業(yè)必然會受到很大的影響，尤其是非上市的和中小型的房地產(chǎn)公司將遭受嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。他們的出路只有兩條，要么是被大公司收購，要么是*價拋售樓盤，實(shí)現(xiàn)資金回流。中小型公司的集體拋盤將會導(dǎo)致中國房地產(chǎn)市場的供求逆轉(zhuǎn)，房價將會出現(xiàn)拐點(diǎn)，這就非常類似美國的次債危機(jī)了。雖然在美國是家庭財(cái)政儲蓄出現(xiàn)資金斷裂，在中國是房地產(chǎn)行業(yè)出現(xiàn)資金斷裂。但二者的結(jié)果都是一樣的，那就是都會導(dǎo)致金融危機(jī)。

　　在談到目前中國的通貨膨脹時，宋老師說：我看10％的通貨膨脹率都還是比較保守的說法。商品供求決定價格有一個必要的前提，那就是貨幣供應(yīng)必須穩(wěn)定。估計(jì)到08年底，人民幣將達(dá)到6％左右的升值率。中國作為一個不斷成長的制造業(yè)大國，必然會遭受嚴(yán)重的沖擊，廣東與東莞一帶欣欣向榮的廠房林立的壯觀景象將很難再見。大約有60—80萬家企業(yè)倒閉，上千萬人將失去工作，而目前糧價又在飛漲，這么龐大的無業(yè)人群涌入社會，勢必會引起難以預(yù)料的社會危機(jī)。處理不好，中國很可能是97年亞洲金融危機(jī)的再版。

　　次債危機(jī)將會引發(fā)全球性的金融危機(jī)只是時間的問題，它是不可逆轉(zhuǎn)的。在這場危機(jī)中，誰是贏家？誰是輸家？這里面肯定有不下2萬億美元的資金轉(zhuǎn)移。有人被剝削了，就肯定有人把財(cái)富裝入了自己的口袋！

　　二、為什么黃金是誠實(shí)的貨幣

　　黃金與美元，誰是貨幣之王？ 1999年，格林斯潘說：“黃金代表了世界貨幣的最終支付手段，黃金永遠(yuǎn)不會被拒收。”從本質(zhì)上說，黃金才是整個世界貨幣體系中的戰(zhàn)略制高點(diǎn)，誰擁有黃金的定價權(quán)，誰將擁有世界貨幣的發(fā)行權(quán)。而美元最近20幾年來一直處于貶值的趨勢，1971年，一盎司黃金＝35美元，而到了2006年，一盎司黃金＝630美元。美元的疲軟已經(jīng)不可挽回。通過對比，我們就可以發(fā)現(xiàn)，黃金價走高，美元就走低，二者互成反比。此外，宋老師還從古羅馬銀幣，宋代的交子，以及元明清的貨幣政策來談了貨幣，通貨膨脹與帝國興衰的關(guān)系，并指出：惡性的通貨膨脹多半會導(dǎo)致一個王朝的顛覆。他還認(rèn)為，現(xiàn)代西方強(qiáng)國的崛起進(jìn)程也是伴隨著堅(jiān)挺貨幣的強(qiáng)勢周期的。如，英鎊：1664年至1914年貨幣穩(wěn)定了250年；美元：1800年至1939年貨幣穩(wěn)定了139年。

　　中國的黃金儲量只有600噸，比起美國的8134噸和德國的3423噸實(shí)在是差得太遠(yuǎn)。如果中國擁有6000噸的黃金儲量，就不用擔(dān)心美元的貶值了。美國經(jīng)濟(jì)的輝煌中也包含了無數(shù)中國老百姓的血汗。適量的黃金儲備可以對沖美元貶值風(fēng)險，對于西方所持的黃金無用論，我們應(yīng)保持清醒，要“聽其言，觀其行”不能被忽悠。

　　目前市場中黃金和白銀都處于緊缺狀態(tài)，當(dāng)今的黃金市場是被一些大的交易商控制著，在定價方面中國沒有發(fā)言權(quán)。但在白銀的定價方面中國可以大有作為，因?yàn)橹袊�是主要�?a href=http://ag.zhijinwang.com>白銀出口國。從2000年至今，中國出口的白銀已達(dá)18000噸，卻用出口的資金大量買進(jìn)美國國債，結(jié)果在過去的幾年中，白銀價漲了四倍，而美元貶值了一半。要買股票的朋友，可以考慮黃金和白銀，每個中國家庭在財(cái)政投資時，也可適量地買入些黃金或白銀。

　　黃金肯定還會再次貨幣化，全球統(tǒng)一貨幣的趨勢是不可避免的。2007年5月9日美國《外交》上《國家主權(quán)貨幣的終結(jié)》一文認(rèn)為，當(dāng)今世界金融動蕩的根源就是“國家主權(quán)貨幣的”的干擾。世界統(tǒng)一貨幣是從歐元這樣的區(qū)域貨幣開始的。另外，碳排放量作為環(huán)保指標(biāo)的貨幣化也是一個趨勢。碳排放量跟黃金相比具有兩大優(yōu)勢：一是它具有彈性；二是它能占據(jù)道德上的制高點(diǎn)。這對即將成為制造業(yè)大國的中國而言是一個極為不利的因素，而那些早已進(jìn)入發(fā)達(dá)國家行列的國家，其產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)已漸趨合理，其受制的程度相比中國將會小很多。所以，中國應(yīng)積極地加入到制定規(guī)則的行列中去，而且是越早越好。