次貸陰云漸散 避險資金離場拖累金價

　　受市場對美元反彈預(yù)期增強的影響，近日來國際金價大幅下挫。昨日，倫敦現(xiàn)貨金價跌至887美元/盎司，較3月份剛創(chuàng)下的1002美元/盎司歷史記錄下跌了11%。分析師稱，次貸危機漸漸消退，市場預(yù)期后半年美元將有所表現(xiàn)，同時避險資金轉(zhuǎn)投風(fēng)險資產(chǎn)，由此拖累金價走勢。

　　近期，全球金融市場信心正悄然恢復(fù)，各大股指近一個月來出現(xiàn)反彈走勢，但國際金價的運行軌跡卻恰好與此相反。據(jù)統(tǒng)計，3月17日美國道指跌至11756點的階段低點，隨后便開始一輪反彈行情，至昨日收報12871點，期間漲幅接近10%。而同期英國金融時報股票指數(shù)的漲幅為14%，日經(jīng)225指數(shù)漲幅為18%，香港恒生指數(shù)漲幅更高達22%。不過值得注意的是，3月17日這天，國際金價恰好創(chuàng)下1002美元/盎司的歷史紀(jì)錄，但隨后的走勢卻正好與股市完全顛倒，至目前跌幅已超過11%。

　　海通期貨分析師牛野就此認為，股指與金價此消彼長，是因為資金在不同市場間流動所致。比如，黃金ETF持倉量迅速下降、美國國債收益率曲線趨緩等種種市場異像表明，前期沉淀在黃金和債券市場的避險資金，正逐步返回股票市場。

　　據(jù)牛野分析，此前由于受次貸危機影響，市場資金追捧安全系數(shù)較高的國債和黃金。其中債券市場，不同期限的品種隨著信貸危機的演變而表現(xiàn)不同。比如，2007年8月份，信貸危機剛開始集中爆發(fā)，由于市場對經(jīng)濟前景判斷不明，長期國債受到熱烈追捧，長短期國債收益率開始擴大。到了2008年3月份，信貸市場危機再度惡化，但這時投資者認為危機已接近尾聲，市場資金又開始追逐短期國債，從而使得利率曲線從陡峭逐漸平緩。尤其4月份以來，10年國債價格下降，利率曲線的陡峭程度進一步下降。她認為，當(dāng)前利率曲線的變化，表明緊縮狀況得到緩解，市場風(fēng)險偏好程度提高，投資者將重返股市。

　　同時，作為傳統(tǒng)避險工具之一的黃金市場也是類似表現(xiàn)，近一段時間，黃金基金正在大幅削減其持有黃金頭寸。數(shù)據(jù)顯示，全球最大黃金ETF-ishares基金上周減持約50噸左右。光大期貨分析師曾超對此表示，黃金即將進入傳統(tǒng)消費淡季，加之美元止跌反彈，代表黃金現(xiàn)貨投資需求的黃金基金調(diào)整持倉結(jié)構(gòu)，必然將對金價直接形成下跌壓力。

　　此外，因市場猜測美聯(lián)儲將在本周召開的會議上暗示其減息周期結(jié)束，美元也因此走強，相應(yīng)地對黃金市場構(gòu)成了壓力。

　　截至昨日北京時間17:40，美元指數(shù)上漲0.43%，報72.88；黃金現(xiàn)貨價報883.6美元/盎司，下跌0.39%；紐約黃金期貨6月合約報885.8美元/盎司，跌1.08%。