耐心守候黃金牛市步調(diào)

　　就在市場描繪美國經(jīng)濟以怎樣的步調(diào)勾勒衰退與復蘇的通道時，市場同樣在猜測黃金市場以怎樣的基調(diào)重新回復到牛市區(qū)間中。近段時間更多疲軟的指標進一步強化了各界對美國經(jīng)濟陷入衰退的預期，現(xiàn)在的爭論似乎已轉(zhuǎn)向另一個焦點：這場經(jīng)濟衰退會持續(xù)多久？是曠日持久的"U"型？還是見底就迅速反彈的"V"型？同樣的爭論在金市中蔓延開來。

　　一周盤面，現(xiàn)貨黃金表現(xiàn)疲軟，全周下跌32.5美元，下跌幅度達到3.5％，再次擊穿900美元支撐，對關聯(lián)市場提供的利好全然不顧，原油受不斷供應憂慮打擊而受到投機資金追捧，截至上周五NYMEX原油6月合約與COMEX 6月黃金合約比價約為1：7.5，處于非正常的低位區(qū)間運行。美元則在歐洲經(jīng)濟弱勢的影響下表現(xiàn)出相對的強勢。利率前景忽左忽右的預期讓空頭在美元匯率市場選擇了落袋為安的策略。總體上，印度排燈節(jié)過后至夏季黃金的季節(jié)性淡季是黃金價格下跌或隨機波動的原因，流動性的變現(xiàn)需要也是沖擊黃金市場的重要原因。

　　一周經(jīng)濟數(shù)據(jù)更是體現(xiàn)了迷離的世界經(jīng)濟走向。美國衰退的程度與復蘇的步伐；通貨膨脹后市的走勢；歐洲經(jīng)濟與銀行業(yè)危機有惡化趨勢；后市利率動向均成為了交易商猜測的焦點。拋棄紛繁蕪雜的經(jīng)濟數(shù)據(jù)，建議中線投資者仍將目光聚集在通貨膨脹走勢上，在房市和銀行業(yè)的價格回落以及流動性沖擊下，溫和衰退的條件是否將以犧牲物價為代價，這將決定08年后半段黃金能走多高。

　　數(shù)據(jù)方面：全球最大黃金ETF基金StreetTRACKS Gold Trust截至4月21日持有黃金641.82噸，22日數(shù)據(jù)下降為623.41噸，23日611.75噸，24日591.19噸，25日591.19噸。連續(xù)四個交易日超過50噸的黃金減持數(shù)量相較歐洲央行的售金行為有過自而無不及，不用過多去猜測市場那家基金或機構需套現(xiàn)黃金滿足自身流動性的需要，聯(lián)想近期花旗銀行在內(nèi)的金市做市商聲明削減機構交易做市規(guī)模我們可以簡單得出近期市場局部流動性依然偏緊，黃金較好的變現(xiàn)能力此時反而成為了弱勢。

　　來自CFTC的數(shù)據(jù)也表明，基金投機盤數(shù)量降低至167，623張。數(shù)據(jù)分別為總持倉424，218張，非商業(yè)性多頭201，865張，非商業(yè)性空頭34，242張，套利75，203張，商業(yè)性多頭101，648張，商業(yè)性空頭301，247張。頭寸數(shù)量的變化與COMEX黃金價格亦步亦趨，基金對黃金價格的引導系數(shù)降低至低谷一帶。基金頭寸并沒有逃離黃金市場，在近期美元取得相對優(yōu)勢時刻，道瓊斯工業(yè)股票平均價格指數(shù)連續(xù)獲得較好漲幅，基金轉(zhuǎn)戰(zhàn)有價證券市場也在情理之中，不愿過多將資金放在龐大的黃金市場中跟通貨膨脹預期性減弱不無關聯(lián)。

　　周K線圖形上，連續(xù)4周的振蕩并沒有托起成交低迷的黃金市場，相反，國際現(xiàn)貨黃金承5周均線之壓而跌破900美元支撐，而900美元一線在上周早期曾被市場認為是市場人氣指標--100日均線的重疊位置。日K線布林帶走勢上，剛收斂了不到5個交易日的布林帶上下軌道線在上周價格逼近布林帶下軌時刻再次開口，有預示行情進一步下跌的可能�，F(xiàn)今短中期均線全數(shù)調(diào)頭向下，后市價格能否在前期低點尋獲支撐得益于黃金、原油套利盤的頭寸規(guī)模。從去年美國次級債危機嚴重的低點開始，至1032美元的高點，黃金分割點位回調(diào)位置依次為0.382的883美元，0.5位置是837美元，0.618位置是791美元，以上指標作為投資者價值區(qū)間的參考。

　　本輪黃金價格跌破100日均線，對于后市走勢筆者依然認為黃金價格有時間上進一步回調(diào)整理，但下跌的幅度預計不會太大，總體維系一種以時間換空間的思路。長期而言，筆者對于后市黃金牛市依然充滿信心，本周臨近五一假期并適逢美聯(lián)儲議息會議，市場普遍給出25個基點的降息幅度，美聯(lián)儲是否將此次議息作為降息的落幕曲以及對通貨膨脹的措辭值得市場期待。建議投資者削減頭寸應對100日均線之下運行的黃金，等待黃金價格進一步啟穩(wěn)信號，短線頭寸可類似審視美國經(jīng)濟一樣觀察黃金價格的下一步動向，是構筑下跌的趨勢通道還是與前期4月1日低點872美元修筑雙底形態(tài)抑或逆境奮起相信對投資者而言有較強的參考意義。