商品市場(chǎng)平倉(cāng)沖擊金價(jià) 后市不易過度看空

　　商品平倉(cāng)沖擊以及美元短線走強(qiáng)導(dǎo)致黃金暫時(shí)走軟，但黃金基本面保持良好，價(jià)格回落將帶動(dòng)現(xiàn)貨需求回升進(jìn)而穩(wěn)定金價(jià)，黃金仍在牛市過程中，后市不易過度看空。

　　金價(jià)近期疲軟主要是受整體商品市場(chǎng)平倉(cāng)的沖擊。美國(guó)次貸危機(jī)擴(kuò)散至抵押證券意外的領(lǐng)域，市場(chǎng)情緒惡化，全球一些大型金融機(jī)構(gòu)紛紛沖減次貸相關(guān)資產(chǎn)，包括黃金在內(nèi)的商品亦在被拋售范圍內(nèi)。德國(guó)最大的銀行德意志銀行1日預(yù)計(jì)，其第一季度資產(chǎn)減記將達(dá)到25億歐元，瑞銀集團(tuán)在4月1日發(fā)布的一份聲明中表示，受到190億美元的次貸相關(guān)資產(chǎn)沖減拖累，該行第一季度出現(xiàn)120億瑞郎的凈虧損。自3月中旬到4月初，原油從每桶111美元下跌到每桶101美元，跌幅近10%，農(nóng)產(chǎn)品跌幅最大，美國(guó)芝加哥交易所大豆5月合約最大跌幅達(dá)到了30%,國(guó)際金價(jià)從3月17日最高點(diǎn)已經(jīng)下跌了14%，4月1日更是跌破了900美元整數(shù)位。

　　美元反彈也是造成黃金弱勢(shì)的原因之一。黃金因美元短線走強(qiáng)受壓，美元指數(shù)探低70.68的低點(diǎn)后企穩(wěn)并小幅反彈，盡管美國(guó)經(jīng)濟(jì)預(yù)期放緩，但美聯(lián)儲(chǔ)降息的空間縮小引發(fā)的空頭回補(bǔ)幫助美元反彈，股票市場(chǎng)回升也刺激了風(fēng)險(xiǎn)偏好情緒，投資者拋售黃金并買進(jìn)美元加重了黃金下跌壓力。

　　國(guó)際金價(jià)的急劇下跌對(duì)國(guó)內(nèi)黃金價(jià)格也造成了很大壓力。上海期貨交易所黃金0806合約4月2日收盤跌破每克200元關(guān)口，為黃金期貨上市以來最低價(jià)，僅半個(gè)月時(shí)間，從最高點(diǎn)到最低點(diǎn)累計(jì)跌幅超過15%。同時(shí)期市的收盤價(jià)已經(jīng)低于上海黃金交易所現(xiàn)貨，形成了期現(xiàn)貨價(jià)格的倒掛，反映國(guó)內(nèi)市場(chǎng)對(duì)于黃金短期后市并不是很看好。

　　預(yù)計(jì)商品市場(chǎng)平倉(cāng)壓力和美元反彈對(duì)金價(jià)的壓制仍會(huì)在短期內(nèi)打壓金價(jià)，從技術(shù)圖表上看，金價(jià)已經(jīng)跌破2007年8月以來的上升趨勢(shì)線，對(duì)應(yīng)指標(biāo)也明顯轉(zhuǎn)弱，短期弱勢(shì)持續(xù)并有測(cè)試850美元支撐的傾向。

　　但從長(zhǎng)期看，黃金牛市基礎(chǔ)并未動(dòng)搖，后市有望在需求回升帶動(dòng)下企穩(wěn)回升。黃金需求分為實(shí)物需求和投資需求，實(shí)物需求對(duì)價(jià)格波動(dòng)幅度較為敏感，價(jià)格大幅上漲或下跌都可能對(duì)其造成損害，上漲過快的金價(jià)一度抑制了實(shí)物需求，全球最大的實(shí)金需求國(guó)印度2008年1月和2月的黃金進(jìn)口量年比都出現(xiàn)了大幅下滑，但此輪價(jià)格的回落將刺激更多實(shí)物買盤，金價(jià)跌落900美元后，印度的實(shí)金需求已經(jīng)開始回升。投資需求穩(wěn)定則顯示了投資者對(duì)黃金長(zhǎng)期繼續(xù)上漲的預(yù)期，全球最大的黃金基金StreetTracks  Gold  Trust4月1日黃金持有量642噸，反而比3月下旬增加了8噸。

　　需求的強(qiáng)勁奠定了黃金牛市的基礎(chǔ)，也將是金價(jià)走出這輪跌勢(shì)的首要因素。金價(jià)在從2007年8月640美元持續(xù)上漲至2008年3月的1000美元，中間沒有過調(diào)整，此輪下跌可以看作是對(duì)之前上漲的消化，1980年的高點(diǎn)850美元將為價(jià)格提供技術(shù)支撐，金價(jià)可能在9月需求旺季來臨前保持在此區(qū)域內(nèi)震蕩。