負(fù)利率央行哪家強(qiáng) 小國(guó)丹麥瑞士反而領(lǐng)風(fēng)騷

　　隨著日本加入，全球主要央行中“負(fù)利率俱樂(lè)部成員已增至五家”，而根據(jù)彭博對(duì)經(jīng)濟(jì)學(xué)家的調(diào)查，相比于希望促進(jìn)增長(zhǎng)或應(yīng)對(duì)物價(jià)下跌的大型經(jīng)濟(jì)體而言，負(fù)利率政策似乎對(duì)規(guī)模較小、主要面臨外匯挑戰(zhàn)的開(kāi)放經(jīng)濟(jì)體更有效。
　　
　　彭博調(diào)查了63位跟蹤歐元區(qū)、瑞士、丹麥、瑞典、現(xiàn)在還有日本等已實(shí)施負(fù)政策利率央行的經(jīng)濟(jì)學(xué)家。九成經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)丹麥央行豎起了大拇指，70%對(duì)瑞士央行的經(jīng)驗(yàn)表示樂(lè)觀。兩者相似之處顯而易見(jiàn)：兩個(gè)經(jīng)濟(jì)體都較為開(kāi)放，實(shí)施負(fù)利率都是為了更好地管理本國(guó)貨幣。
　　
　　2012年7月，面臨歐債危機(jī)及國(guó)際資本大量涌入的壓力，丹麥決定開(kāi)展負(fù)利率實(shí)驗(yàn)，截至目前丹麥央行存款利率為負(fù)0.65%。丹麥最大5家銀行預(yù)計(jì)，丹麥央行將不會(huì)在2017年底前將利率加至正區(qū)。
　　
　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家們對(duì)歐央行實(shí)施負(fù)利率的效果“嗤之以鼻”。2014年，作為行長(zhǎng)德拉吉多管齊下避免通縮和促進(jìn)借貸措施的一部分，歐央行將存款利率下調(diào)至零以下。
　　
　　然而歐元區(qū)通脹率去年四次跌破零，決策者稱未來(lái)幾個(gè)月這種情況可能再次出現(xiàn)。因此有五分之三的經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)歐洲央行政策的評(píng)分為無(wú)效也就可以理解了。
　　
　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家們對(duì)于負(fù)利率的評(píng)價(jià)
　　
　　瑞典央行是第一家實(shí)施“負(fù)利率”的央行，從2009年7月開(kāi)始，瑞典央行開(kāi)始負(fù)利率實(shí)驗(yàn)，將存款利率減至負(fù)0.25%，1年后才恢復(fù)為零水平。
　　
　　不過(guò)，為擺脫通脹放緩的局面，瑞典央行于2015年再度加入負(fù)利率俱樂(lè)部，但在經(jīng)濟(jì)學(xué)家的眼中，該行的表現(xiàn)甚至比歐洲央行更差。不過(guò)，這種悲觀看法未能阻止其上周將基準(zhǔn)回購(gòu)利率從-0.35%進(jìn)一步下調(diào)至-0.5%。
　　
　　對(duì)負(fù)利率政策在過(guò)去一周剛剛生效的日本央行，經(jīng)濟(jì)學(xué)家被要求進(jìn)行前瞻性評(píng)估，由此得到的普遍預(yù)測(cè)甚至更加慘淡。只有27%的人認(rèn)為行長(zhǎng)黑田東彥出人意料的決定最終會(huì)有助于抗擊通貨緊縮或重振日本失速的經(jīng)濟(jì)。
　　
　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，瑞典和丹麥央行的利率已到達(dá)底部，而歐央行還會(huì)再降息20個(gè)基點(diǎn)。據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家們的預(yù)估中值，日央行預(yù)計(jì)將以同樣的幅度下調(diào)政策平衡利率，也就是下調(diào)至-0.30%。
　　
　　瑞士央行（SNB）獨(dú)樹(shù)一幟，愿意比其他央行都走得更遠(yuǎn)，預(yù)期將實(shí)施-1.00%的存款利率。據(jù)彭博的另一項(xiàng)調(diào)查，即便如此，瑞士央行仍然還有25個(gè)基點(diǎn)回旋余地，也就是說(shuō)，該行在必要時(shí)可以將利率下調(diào)至-1.25%。
　　
　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家們預(yù)計(jì)，所有五家央行都會(huì)把負(fù)利率維持到至少2018年。其中丹麥央行實(shí)施的時(shí)間最久，兩次加起來(lái)的時(shí)間達(dá)到五年半，而歐元區(qū)和瑞士將實(shí)施大約四年左右，瑞典和日本約為三年。