政策聲明措辭改變！美聯(lián)儲等于承認全球風險

　　在美聯(lián)儲(FED)的工具庫中，對經(jīng)濟風險的描述是一門重炮。當一些重大事件讓預測工作變得比通常更加困難的時候，比如2003年伊拉克戰(zhàn)爭，或者2011年歐元區(qū)差點兒解體，美聯(lián)儲就會動用這件武器。
　　
　　美聯(lián)儲現(xiàn)在已向全世界表明，油價下挫以及全球經(jīng)濟成長急劇放緩，可能屬于這類嚴重事態(tài)，足以改變美聯(lián)儲的未來政策傾向，從穩(wěn)步升息變?yōu)殚L時間暫停，甚至有可能因通脹持續(xù)偏低而降息。
　　
　　Bank of the West的首席經(jīng)濟學家Scott Anderson表示，金融危機以來的首次升息僅過了一個月，美聯(lián)儲就在本周政策聲明中拉出來的這份風險評估單，相當于是一張“美國衰退保單”。它“打開了改變風險平衡狀況評估的大門。如果經(jīng)濟與金融前景變得特別糟糕，甚至為逆轉(zhuǎn)升息進程埋下伏筆�！�
　　
　　這份聲明也是一種投降，隱約承認一些事件可能正在重新把美國拖向經(jīng)濟滑坡。大約一年來，美聯(lián)儲官員一直堅持認為這些事件無足輕重。去年12月升息的時候，美聯(lián)儲稱經(jīng)濟面臨的風險是“平衡的”，即認定美國經(jīng)濟表現(xiàn)優(yōu)于或遜于美聯(lián)儲預期的可能性各半。這種論斷為該次升息鋪平了道路。
　　
　　但在1月的會后聲明中美聯(lián)儲改變了上述樂觀看法，轉(zhuǎn)而聲稱“正在密切觀察”全球形勢變化，以更清楚地了解這些變化會給美國面臨的“風險平衡情況”帶來什么影響。最近，那些全球形勢變化照例不如人意，壓制美國通脹，通過拖累出口而沖擊美國實質(zhì)經(jīng)濟。最近更是引發(fā)股市大跌，侵蝕家庭財富。
　　
　　所有這些，都顯示情況不利。而且經(jīng)濟分析師尤其注意到，美聯(lián)儲還刪除了前次聲明中關(guān)于經(jīng)濟前景所面臨風險大致平衡的說法，認為這可能是本次聲明的一個關(guān)鍵變化。美聯(lián)儲的最新政策聲明稱美國經(jīng)濟繼續(xù)成長并不斷創(chuàng)造就業(yè)。
　　
　　這并沒有打消美聯(lián)儲最早在3月會議就二次加息的可能性。路透調(diào)查分析師仍預計今年會有三次升息，在油價大跌引發(fā)對美聯(lián)儲通脹回升速度的質(zhì)疑之前，美聯(lián)儲去年12月預計會四次加息。就連那些長期以來一直預期美聯(lián)儲緊縮政策步伐要慢得多的交易員，如今都還預期今年底前至少會加息一次。
　　
　　但美聯(lián)儲決策者如今對市場表明：別那么胸有成竹，因為連我們自己都沒把握。在此之前，兩年來美聯(lián)儲一直表示，通脹和就業(yè)市場前景面臨的風險幾乎平衡，或者實際已經(jīng)如此。在2003年初伊拉克戰(zhàn)爭時暗示面臨的不確定性；以及指出2011年歐元區(qū)危機導致全球金融市場壓力上升，讓美國經(jīng)濟前景籠罩陰云，都是美聯(lián)儲都對風險評估的措辭做出類似調(diào)整的前例。
　　
　　“我們認為，這番措辭可以為他們爭取時間，”摩根大通分析師Michael Feroli在給客戶的報告中稱�！霸撀暶鞅３至�3月調(diào)整政策的可能性，但也凸顯出行動的門檻相當高�！�
　　
　　在密切關(guān)注美聯(lián)儲政策的俄勒岡大學教授Tim Duy看來，聲明中棄用風險平衡的措辭可能有另一種解釋，即美聯(lián)儲主席耶倫無法讓政策鷹派和鴿派就形勢將好轉(zhuǎn)還是惡化達成一致看法。
　　
　　他說，由于全球經(jīng)濟成長減緩及油價下跌讓本就極低的通脹率雪上加霜，美聯(lián)儲理事布雷納德等鴿派人士可能認為下行風險增加。與此同時，希望加息的鷹派人士則可能指出12月就業(yè)增長超過預期，或很快推動失業(yè)率降至美聯(lián)儲的充分就業(yè)標準以下。