瑞士央行2016年前瞻：或仍是歐洲央行的“跟屁蟲(chóng)”

　　12月25日訊——瑞士央行(SNB)今年以來(lái)一直強(qiáng)調(diào)，對(duì)瑞郎升值感到不滿(mǎn)。在歐洲央行(ECB)12月3日進(jìn)一步推出寬松政策以后，瑞郎略微升值，瑞士央行立馬干涉以使瑞郎走弱，明確向市場(chǎng)表明該行希望瑞郎貶值。預(yù)計(jì)在2016年，瑞士央行將仍為歐洲央行的“跟屁蟲(chóng)”。
　　
　　瑞士央行指出，若想削弱瑞郎的升值壓力，瑞士央行需實(shí)施負(fù)利率并且展現(xiàn)出干預(yù)外匯市場(chǎng)的意愿。市場(chǎng)預(yù)計(jì)，如有必要，瑞士央行將繼續(xù)在外匯市場(chǎng)表現(xiàn)活躍以影響匯率。
　　
　　瑞士央行在12月10日的會(huì)議上，決定繼續(xù)維持寬松的貨幣政策不變：瑞士三個(gè)月瑞郎Libor利率目標(biāo)區(qū)間仍維持在-1.25%至-0.25%不變；活期存款利率亦維持在-0.75不變。
　　
　　瑞士央行2016年前瞻：或仍是歐洲央行的“跟屁蟲(chóng)”
　　
　　瑞士央行實(shí)施政策將盯緊歐元區(qū)
　　
　　瑞士被歐元區(qū)國(guó)家所包圍，所以瑞士央行制定政策時(shí)，緊跟歐洲央行是明智的。之前，瑞士央行便一直是這樣做的，因此當(dāng)歐洲央行推出的刺激措施不及市場(chǎng)預(yù)期時(shí)，市場(chǎng)絕大多數(shù)人亦預(yù)計(jì)瑞士央行不會(huì)采取行動(dòng)。而瑞士央行在12月10日貨幣政策會(huì)議上的不作為，也驗(yàn)證了市場(chǎng)的預(yù)期。預(yù)計(jì)在未來(lái)幾個(gè)月，這一情況都不會(huì)有很大的改變。
　　
　　瑞士央行2016年前瞻：或仍是歐洲央行的“跟屁蟲(chóng)”
　　
　　荷蘭國(guó)際集團(tuán)(ING)分析師也正確的觀察到，在不久的將來(lái)若歐洲央行進(jìn)一步擴(kuò)大當(dāng)前的刺激政策，瑞郎升值壓力將加大。此外，歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)危機(jī)也可能導(dǎo)致歐元大幅貶值，這反過(guò)來(lái)將導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)避險(xiǎn)貨幣——瑞郎的需求加大。屆時(shí)，瑞士央行將不得不再次降息以干涉和控制匯率。
　　
　　歐洲央行行長(zhǎng)德拉基(Mario Draghi)在12月的貨幣政策會(huì)議之后也向市場(chǎng)保證，歐洲央行將加大對(duì)寬松政策工具的使用以促使通脹率升至目標(biāo)水平。歐洲央行亦明確表明，其能夠且有意愿進(jìn)一步放寬政策來(lái)穩(wěn)定物價(jià)。這意味著歐元區(qū)利率在很長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)都將面臨下行壓力，因而市場(chǎng)預(yù)計(jì)，瑞士央行僅有可能在2017年開(kāi)始啟動(dòng)貨幣政策正常化進(jìn)程。
　　
　　瑞士通脹或許需到2018年才能上破1.0%
　　
　　和許多其它主要經(jīng)濟(jì)體一樣，瑞士亦受到通脹率過(guò)低的困擾，且自瑞士央行在今年1月取消歐元兌瑞郎的匯率限制后，通脹上行阻礙更是加大。此外，瑞士制造業(yè)活動(dòng)亦萎縮，最新的數(shù)據(jù)顯示，瑞士11月SVME采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)從10月的50.7降至49.7；瑞士11月零售銷(xiāo)售年率下降0.8%，亦對(duì)通脹造成拖累。最新數(shù)據(jù)顯示，瑞士11月通脹率為-1.4%，離擺脫通縮任重而道遠(yuǎn)。
　　
　　瑞士央行2016年前瞻：或仍是歐洲央行的“跟屁蟲(chóng)”
　　
　　不過(guò)，最近由于瑞郎匯率走軟所帶來(lái)的積極影響，瑞士的短期通脹前景有所改善。瑞士央行12月10日預(yù)計(jì)，該國(guó)2016年通脹率將升至-0.5%，與之前的預(yù)估一致；預(yù)計(jì)瑞士2017年通脹率繼續(xù)上升至0.3%(之前預(yù)估為0.4%)，并預(yù)計(jì)到2018年中期瑞士通脹率將升破1.0%。
　　
　　隨著全球經(jīng)濟(jì)前景改善，瑞士GDP增速亦將加快
　　
　　12月1日公布的數(shù)據(jù)顯示，瑞士第三季度經(jīng)濟(jì)增速停滯。具體數(shù)據(jù)顯示，瑞士第三季度GDP季率為持平，不及預(yù)期值和前值(兩者均為上升0.2%)；瑞士第三季度GDP年率上升0.8%，升幅符合預(yù)期，但不及前值1.2%。不過(guò)瑞士央行預(yù)計(jì)，該國(guó)2016年經(jīng)濟(jì)增速將上升至1.5%。
　　
　　全球經(jīng)濟(jì)趨穩(wěn)料將提升海外市場(chǎng)對(duì)瑞士商品和服務(wù)的需求，且瑞士國(guó)內(nèi)需求也將有所改善，這都將為瑞士經(jīng)濟(jì)增速加快帶來(lái)利好因素。另外，瑞士央行也表示，為確保經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，將有規(guī)律的監(jiān)視抵押貸款和房地產(chǎn)市場(chǎng)，并不時(shí)的評(píng)估調(diào)整逆周期資本緩沖的必要性。