美元飆升至12年最高水平 最壞影響尚未到來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)還會(huì)加息嗎？

　　在過(guò)去的18個(gè)月中，美元貿(mào)易加權(quán)指數(shù)漲幅達(dá)到近19%，為有記錄以來(lái)最快的上漲步伐，美指目前處于2003年以來(lái)的最高水平。知名博客網(wǎng)站Zerohedge周二（11月17日）撰文指出，這對(duì)美國(guó)企業(yè)利潤(rùn)而言并不是什么好消息。正如美聯(lián)儲(chǔ)副主席費(fèi)希爾所言，那么匯率飆升的最壞影響尚未到來(lái)。匯率變動(dòng)的影響大都發(fā)生在加息之后的第一年。
　　
　　BlondeMoney的Helen Thomas最近指出，費(fèi)希爾近期在《匯率變化對(duì)產(chǎn)出和通脹的傳導(dǎo)效應(yīng)》中指出，如美元上漲10%，“員工所創(chuàng)建的模型表明，凈出口對(duì)GDP的直接影響很大，三年之后GDP將低于基線逾1.5%。此外，這一因素只會(huì)非常漸進(jìn)的發(fā)揮作用，對(duì)GDP超過(guò)一半的負(fù)面影響在一年多之后才會(huì)體現(xiàn)出來(lái)�！�
　　
　　如圖所示，美元升值對(duì)凈出口造成很大影響:
　　
　　正如上圖所示，強(qiáng)勢(shì)美元令出口遭受受挫。值得注意的是，大部分的影響將在加息第一年之后才會(huì)體現(xiàn)出來(lái)。所以強(qiáng)勢(shì)美元對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響還將持續(xù)一段時(shí)間。那么，美聯(lián)儲(chǔ)還會(huì)加息嗎?
　　
　　費(fèi)希爾在文章末尾總結(jié)道：“簡(jiǎn)單總結(jié)一下，美元升值和海外經(jīng)濟(jì)疲弱已經(jīng)造成相當(dāng)大的沖擊，盡管其對(duì)某些嚴(yán)重依賴國(guó)際貿(mào)易的經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域產(chǎn)生很大的影響，但美國(guó)經(jīng)濟(jì)似乎較好地經(jīng)受住了考驗(yàn)。因加息較預(yù)期推遲了一年多，貨幣政策在取得這些成就方面發(fā)揮了關(guān)鍵作用�！�
　　
　　據(jù)此，費(fèi)希爾認(rèn)為，因加息較預(yù)期推遲了一年多，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)足夠溫和，首次加息指日可待。Zerohedge分析師指出，這一貨幣政策毫無(wú)道理。他們?cè)谑虑榘l(fā)生之后才告訴你貨幣政策已經(jīng)保持寬松! !
　　
　　那么，誰(shuí)是美元升值的最大輸家？
　　
　　正如德意志銀行所言，美元走強(qiáng)、油價(jià)顯著走低以及全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和投資支出較上一周期放緩將令標(biāo)普的許多大宗商品和工業(yè)資本貨物生產(chǎn)商在很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)受到挑戰(zhàn)。正是由于受到這些因素影響，我們自去年以來(lái)減持能源、材料和工業(yè)股，預(yù)計(jì)這些行業(yè)在2015年、2016年甚至更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)將表現(xiàn)不佳。除非股票價(jià)格下滑至較有吸引力的入場(chǎng)價(jià)格，否則我們維持這一觀點(diǎn)不變。
　　
　　我們?nèi)匀粚?duì)許多標(biāo)準(zhǔn)普爾工業(yè)股每股收益增長(zhǎng)的風(fēng)險(xiǎn)表示擔(dān)憂，這些公司的海外利潤(rùn)受美元走強(qiáng)而提高。這其中包括大多數(shù)技術(shù)、工業(yè)、消費(fèi)必需品、許多醫(yī)療和非必需消費(fèi)品類股。在我們可以觀察到美元對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息的反應(yīng)之前，這一風(fēng)險(xiǎn)仍難以忽視或量化。當(dāng)前外匯利率下，外匯對(duì)這些行業(yè)的拖累料將在2016年第二季度告一段落。
　　
　　CEO們并未忽視這一現(xiàn)實(shí)。據(jù)FactSet報(bào)道，迄今為止，23家公司中有18家指出“強(qiáng)勢(shì)美元”對(duì)收入產(chǎn)生負(fù)面影響。
　　
　　如果美聯(lián)儲(chǔ)曾經(jīng)有不加息的理由，那么公司CEO們(通過(guò)各種游說(shuō)或通訊寫(xiě)作)對(duì)其的壓力無(wú)疑是巨大的……
　　
　　記住，危機(jī)通常只會(huì)緩慢開(kāi)始，之后突然爆發(fā)，而股市總是最后一個(gè)做出反應(yīng)。