“丑陋數(shù)據(jù)”扎推美元冷眼以對(duì) 謹(jǐn)防本周日元“黑天鵝”

　　繼上周五糟糕的非農(nóng)就業(yè)報(bào)告之后，“山姆大叔”周一再度收獲了一連串的“丑陋數(shù)據(jù)”，利率期貨顯示，美聯(lián)儲(chǔ)本月加息的概率已經(jīng)微乎其微，而年內(nèi)加息的可能性也大幅下滑。不過(guò)與對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)及加息前景的悲觀情緒相比，投資者對(duì)于美元的看法并未出現(xiàn)明顯轉(zhuǎn)變，一方面，近期美元匯率走弱在一定程度上已經(jīng)體現(xiàn)出加息預(yù)期的下滑；另一方面，央行貨幣政策差異仍能給美元提供支撐。
　　
　　周一(10月5日)紐約時(shí)段早盤，美元指數(shù)攀升至96.14的日內(nèi)高點(diǎn)。美元指數(shù)上周五一度跌至95.22，創(chuàng)下9月21日以來(lái)最低。
　　
　　而受日本央行(BOJ)或最早于10月擴(kuò)大寬松的預(yù)期影響，美元/日元紐約早盤觸及一周高位120.52。
　　
　　美國(guó)供應(yīng)管理學(xué)會(huì)(ISM)周一發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，9月份非制造業(yè)指數(shù)降至56.9，為6月來(lái)最低，8月為59.0。市場(chǎng)預(yù)期為57.5。
　　
　　High Frequency Economics Ltd.首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Jim O’Sullivan指出，非制造業(yè)有些部分跟制造業(yè)有關(guān)聯(lián)，所以服務(wù)業(yè)指數(shù)有所下降是意料之中的，不過(guò)，服務(wù)業(yè)比制造業(yè)強(qiáng)很多的基本情況依然如故。
　　
　　分項(xiàng)數(shù)據(jù)方面，9月份新訂單指數(shù)56.7，是7個(gè)月最低；8月份為63.4。6.7個(gè)點(diǎn)的降幅也是2008年11月以來(lái)最大。9月投入物價(jià)分項(xiàng)指數(shù)為48.4，這是自2月來(lái)首次降至50以下，且為1月來(lái)最低。
　　
　　金融數(shù)據(jù)機(jī)構(gòu)Markit表示公布的一項(xiàng)調(diào)查顯示，美國(guó)服務(wù)業(yè)9月增長(zhǎng)步伐為6月以來(lái)最慢。數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)9月服務(wù)業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)終值為55.1，初值為55.6，8月數(shù)據(jù)為56.1。
　　
　　此外，美聯(lián)儲(chǔ)周一公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)9月聯(lián)邦勞動(dòng)力市場(chǎng)狀況指數(shù)較上月持平，8月該指數(shù)指數(shù)上升1.2，此前市場(chǎng)預(yù)期9月指數(shù)上升1.4。
　　
　　該指數(shù)基于19項(xiàng)就業(yè)市場(chǎng)指標(biāo)，失業(yè)率和民間就業(yè)人數(shù)所占權(quán)重很大，同時(shí)也包括JOLTs職位空缺數(shù)和薪資指標(biāo)。該指數(shù)于每月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告公布后的第一個(gè)周一公布。
　　
　　彭博經(jīng)濟(jì)學(xué)家Josh Wright和Richard Yamarone撰文稱，美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)狀況在過(guò)去幾年高速增長(zhǎng)后經(jīng)歷了顯著減速。新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)低迷以及工時(shí)數(shù)據(jù)惡化，令多位市場(chǎng)人士將美聯(lián)儲(chǔ)首次加息時(shí)間預(yù)期遠(yuǎn)遠(yuǎn)推后到2016年。
　　
　　美國(guó)勞工部上周五發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)9月非農(nóng)就業(yè)人口增加14.2萬(wàn)，遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)估的20.3萬(wàn)，8月數(shù)據(jù)被大幅下修至僅增加13.6萬(wàn)。這令人質(zhì)疑美國(guó)經(jīng)濟(jì)是的強(qiáng)健程度，是否足以讓美聯(lián)儲(chǔ)有理由進(jìn)行2006年以來(lái)的首次加息。
　　
　　最新的利率期貨顯示，美聯(lián)儲(chǔ)在10月27日-28日加息的概率僅為10%；而在上周四非農(nóng)數(shù)據(jù)發(fā)布前概率為18%。此外，美聯(lián)儲(chǔ)12月加息的幾率也下降至35%；明年1月和3月加息的可能性則分別為43%和57%。
　　
　　德國(guó)安聯(lián)(AllianzSE)首席經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)埃里安(MohamedEl-Erian)在談及糟糕的非農(nóng)就業(yè)報(bào)告時(shí)說(shuō)道：“該數(shù)據(jù)排除了10月加息的可能性，但我認(rèn)為12月加息仍有可能�！�
　　
　　波士頓聯(lián)儲(chǔ)主席羅森格倫(Eric Rosengren)日前表示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)下半年需增長(zhǎng)2%，12月前才能加息。
　　
　　美元看空情緒并未明顯抬頭
　　
　　自上周五美國(guó)非農(nóng)就業(yè)報(bào)告令人失望的數(shù)據(jù)公布以來(lái)，即便美元多頭感到失望，但美元匯率動(dòng)向表明其尚未遭逢高賣出。彭博外匯策略師Vassilis Karamanis撰文稱，因美元兌歐元、日元和英鎊的買盤吸收了拋盤壓力，美元遭遇的拋售是短暫的。
　　
　　Karamanis表示，因此前預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在2015年加息，大多數(shù)投資者對(duì)美元的策略很久以來(lái)都是逢低買入。盡管糟糕非農(nóng)過(guò)后美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)加息的概率降至33.8%，但投資者可能并不準(zhǔn)備轉(zhuǎn)為看空美元，原因在于美聯(lián)儲(chǔ)仍可能成為首個(gè)收緊貨幣政策的主要央行。
　　
　　Karamanis寫(xiě)道，假定是下次聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)加息是將當(dāng)前的0-0.25%的利率范圍上調(diào)至0.25%-0.50%，則市場(chǎng)預(yù)測(cè)的美聯(lián)儲(chǔ)首次加息是在2016年3月和7月之間的某個(gè)時(shí)候。
　　
　　他認(rèn)為，其它主要央行可能會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大貨幣政策刺激或者延遲收緊政策的時(shí)機(jī)。日本央行在本月進(jìn)一步擴(kuò)大刺激措施的概率為42%；因?qū)��?jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面臨的下行風(fēng)險(xiǎn)感到憂慮，歐洲央行(ECB)可能會(huì)步日銀的后塵。
　　
　　野村(Nomura)匯率策略師Yujiro Goto表示：“美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)令人大失所望，且讓年底加息息的預(yù)期向后延遲，這對(duì)美元不利。但與此同時(shí)，我們預(yù)期日本央行及歐洲央行等主要央行維持溫和立場(chǎng)。因此歐元/美元上升至1.13上方走勢(shì)可能受阻，在此同時(shí)美元/日元可能在120獲得支撐�！�
　　
　　法國(guó)農(nóng)業(yè)信貸銀行(Credit Agricole)發(fā)布報(bào)告指出，毫無(wú)疑問(wèn)，目前要看漲美元變得非常困難。盡管美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期一直在下降，但投資者做多美元的動(dòng)力在于，美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景要優(yōu)于全球其它國(guó)家，且就業(yè)市場(chǎng)狀況收緊將令薪資增速和通脹提升。然而，這種信念在上周遭受嚴(yán)重打擊。
　　
　　但法國(guó)農(nóng)貸指出，該行認(rèn)為稱美元反彈已經(jīng)結(jié)束為時(shí)尚早。全球風(fēng)險(xiǎn)厭惡情緒依然高企，假如周末的國(guó)際貨幣基金組織(IMF)全球央行行長(zhǎng)和的財(cái)長(zhǎng)會(huì)議未能傳遞出一個(gè)明確的信號(hào)，即很快會(huì)推出更多政策行動(dòng)以對(duì)抗全球經(jīng)濟(jì)增速放緩，則風(fēng)險(xiǎn)厭惡情緒恐進(jìn)一步惡化。此外，投資者也將關(guān)注中國(guó)方面，期望該國(guó)能推出有針對(duì)性的財(cái)政刺激措施來(lái)推動(dòng)內(nèi)需。潛在的失望情緒可能加劇風(fēng)險(xiǎn)厭惡情緒，并推高美元兌風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)貨幣以及大宗商品貨幣。
　　
　　報(bào)告顯示，預(yù)計(jì)澳洲聯(lián)儲(chǔ)(RBA)周二將維持利率不變，但會(huì)發(fā)出對(duì)中國(guó)和全球經(jīng)濟(jì)愈發(fā)感到憂慮的信號(hào)。而這會(huì)重燃澳洲聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期，從而打壓澳元短期走勢(shì)。
　　
　　法國(guó)農(nóng)貸并指出，另一個(gè)不能徹底斷言美元反彈已結(jié)束的原因在于，日本央行和歐洲央行可能會(huì)進(jìn)一步放寬貨幣政策。法國(guó)農(nóng)貸經(jīng)濟(jì)學(xué)家已經(jīng)將日本央行擴(kuò)大量化寬松(QE)的預(yù)估時(shí)間提前至10月30日；而歐洲央行也可能在幾個(gè)月后便延長(zhǎng)QE項(xiàng)目。
　　
　　報(bào)告稱，歐洲央行管理委員會(huì)不可能沒(méi)有注意到近期通脹以及通脹預(yù)期下滑的事實(shí)，預(yù)計(jì)央行行長(zhǎng)德拉基(Mario Draghi)周二在法蘭克福的演講中著重提到這一點(diǎn)。這可能會(huì)催生更強(qiáng)烈的寬松預(yù)期，并令歐元在10月22日歐銀會(huì)議之前面臨更多阻力。
　　
　　包括Nikolaos Sgouropoulos在內(nèi)的巴克萊(Barclays)策略師們?cè)谝环輬?bào)告中寫(xiě)道，歐洲央行最早可能會(huì)在10月會(huì)議上宣布擴(kuò)大寬松，將以延長(zhǎng)QE項(xiàng)目時(shí)間的形式。
　　
　　日銀本周會(huì)否釋放“黑天鵝”
　　
　　部分投資者認(rèn)為，日本央行最早可能在10月的政策會(huì)議上，進(jìn)一步采取寬松舉措，這令日元面臨下行壓力。但鮮有機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，日銀會(huì)在本周的會(huì)議上采取行動(dòng)；若意外擴(kuò)大QE，則無(wú)疑會(huì)是一顆“重磅炸彈”。
　　
　　日本官方上周三公布的數(shù)據(jù)顯示，日本8月工業(yè)產(chǎn)出連續(xù)第二個(gè)月意外下降，令人們更加擔(dān)心長(zhǎng)期低迷或摧毀搖擺不定的日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭，同時(shí)也引發(fā)了人們對(duì)于日本央行可能出臺(tái)新一輪貨幣寬松措施的預(yù)期。
　　
　　日本央行(BOJ)10月份將有兩次貨幣政策例會(huì)，除了10月底的那次，另外一次在10月6-7日，也就是在國(guó)內(nèi)“十一”長(zhǎng)假期間。事實(shí)上，日本央行在去年10月會(huì)議上便意外采取行動(dòng)，日元遭受重創(chuàng)。
　　
　　日本經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)省周三公布的數(shù)據(jù)顯示，日本8月份工業(yè)產(chǎn)出月率下降0.5%，比7月份下降0.8%的局面有所好轉(zhuǎn)，但遜于經(jīng)濟(jì)學(xué)家增長(zhǎng)1%和政府增長(zhǎng)2.8%的預(yù)估。
　　
　　8月份的意外下降或許會(huì)讓投資者擔(dān)心，自首相安倍晉三(Shinzo Abe)執(zhí)政以來(lái)，日本經(jīng)濟(jì)可能已經(jīng)第二次陷入衰退。
　　
　　日本央行將在本周的政策評(píng)估中對(duì)一系列數(shù)據(jù)進(jìn)行詳細(xì)分析，包括定于周四公布的關(guān)鍵短觀調(diào)查，以及周五的家庭支出數(shù)據(jù)。
　　
　　法國(guó)農(nóng)業(yè)信貸銀行(Credit Agricole)駐東京的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Kazuhiko Ogata表示，日本8月份工業(yè)產(chǎn)出意外下滑以及零售銷售數(shù)據(jù)對(duì)日本第三季度GDP增長(zhǎng)構(gòu)成風(fēng)險(xiǎn)。
　　
　　Ogata稱，目前預(yù)計(jì)日本央行在10月30日放松政策，而不是2016年1月。但他聲稱，并不排除10月6-7會(huì)議上意外采取行動(dòng)的可能性。
　　
　　巴克萊的策略師在一份報(bào)告中說(shuō)，日本經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)惡化并且通脹前景疲弱，日本央行及早行動(dòng)的壓力加大，現(xiàn)在預(yù)計(jì)日本央行可能在10月30日會(huì)議上出臺(tái)額外刺激措施。