經(jīng)濟(jì)學(xué)家：美聯(lián)儲鼓吹其未來加息機(jī)會(huì)

　　根據(jù)美聯(lián)儲前官員的分析表示，維持零利率這么久是在創(chuàng)建一個(gè)場景,在這個(gè)場景中,風(fēng)險(xiǎn)變得“幾乎不可能”。
　　
　　麻省理工學(xué)院斯隆管理學(xué)院的全球經(jīng)濟(jì)學(xué)教授 Athanasios Orphanides寫到，“混亂的授權(quán)”使美聯(lián)儲在不惜以價(jià)格穩(wěn)定付出代價(jià)的情況下過分關(guān)注失業(yè)率。
　　
　　受人尊敬的前美聯(lián)儲高級顧問和歐洲中央銀行和塞浦路斯央行的Orphanides表示，前美聯(lián)儲董事會(huì)充分知道何時(shí)開始加息，如在長時(shí)間的住宿問題或者經(jīng)濟(jì)沖擊之前,同樣或者是在失業(yè)率正常情況下。
　　
　　在分析,Orphanides描繪了一幅可怕的場景，美聯(lián)儲應(yīng)該不會(huì)選擇很快開始加息,稱當(dāng)前的場景是在“失控的情況下發(fā)射。失業(yè)率目前為5.1%，而國會(huì)預(yù)算辦公室早在2月認(rèn)為充分就業(yè)為5.5%,意味著聯(lián)邦公開市場委員會(huì)(FOMC)比前美聯(lián)儲選擇開始加息的時(shí)間要晚。
　　
　　Orphanides寫到，如果決策者希望確保隨著時(shí)間的推移充分就業(yè)和物價(jià)穩(wěn)定,他們不能在一旦達(dá)到充分就業(yè)時(shí)就允許政策調(diào)節(jié)系統(tǒng)。并且表示，如果他們這么做了,這將不會(huì)是可行的退出,因?yàn)樵跊]有產(chǎn)生通貨膨脹或緊縮，所以突然產(chǎn)生就會(huì)引起經(jīng)濟(jì)衰退。出于這個(gè)原因,政策正�；�之前應(yīng)該開始合理估計(jì)充分就業(yè)已經(jīng)恢復(fù)了。
　　
　　聯(lián)邦公開市場委員會(huì)在一周前再次選擇延遲取消其關(guān)鍵利率自2008年底以來從接近于零升高,這一政策實(shí)施雖然是在總體失業(yè)率是在其2009年峰值水平的一半,經(jīng)濟(jì)還沒有看到大衰退結(jié)束以來連續(xù)季度的負(fù)增長的情況下。
　　
　　圣路易斯聯(lián)儲表示，今年夏季發(fā)布的一份報(bào)告還聲稱每月美聯(lián)儲的債券購買計(jì)劃,或量化寬松政策,導(dǎo)致其資產(chǎn)負(fù)債表超過4.5萬億美元，基本上未能生成央行的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)。此外,圣路易斯聯(lián)邦儲備銀行主席布拉德,棄權(quán)的聯(lián)邦公開市場委員會(huì)成員,會(huì)議結(jié)束后表示,如果有機(jī)會(huì)他會(huì)反對委員會(huì)的決定不上調(diào)利率。
　　
　　盡管批評人士擔(dān)心在零利率政策或?qū)嵤┝憷�率政策情況下會(huì)導(dǎo)致長期通脹,而美聯(lián)儲官員擔(dān)心卻是相反的,即所有的流動(dòng)性和低利率產(chǎn)生通貨膨脹尚未成為委員會(huì)的首選指標(biāo)。耶倫自己也考慮一個(gè)包括失業(yè)率,以及那些已經(jīng)放棄尋找或者做兼職的作為經(jīng)濟(jì)因素的一部分,而這依然維持在10.3%的高位。
　　
　　Orphanides建議，要想度過政策混亂,應(yīng)該遵循前聯(lián)邦政府的方法,特別是在1981年、1990年和2001年經(jīng)濟(jì)衰退之后。
　　
　　Orphanides表示，美國聯(lián)邦儲備理事會(huì)跟隨這謹(jǐn)慎,通常采用先發(fā)制人的方法，在近幾十年來每次衰退之后。這種策略使通貨膨脹與合理的價(jià)格穩(wěn)定,避免停停走走周期和突然而昂貴的修正。不是這一次，六年大衰退結(jié)束后，美聯(lián)儲尚未從大蕭條期間及之后的前所未有的寬松貨幣政策工程中開始正常化。
　　
　　可能會(huì)這樣持續(xù)一段時(shí)間,盡管許多在華爾街仍預(yù)計(jì)美聯(lián)儲今年年底前升息。
　　
　　交易員認(rèn)為只是一個(gè)11%的幾率聯(lián)邦公開市場委員會(huì)在10月加息,12月升息的可能性為35%，而且46%的概率為1月。3月之前加息有61%的可能性。
　　
　　最終,Orphanides擔(dān)憂,美聯(lián)儲果真采取行動(dòng)的時(shí)候可能是太遲了。他建議中央銀行忘記充分就業(yè)和物價(jià)穩(wěn)定的雙重使命,而是想出一個(gè)不可違逆的何時(shí)加息的政策。然而美聯(lián)儲已經(jīng)設(shè)置經(jīng)濟(jì)基準(zhǔn),但此前官員們不滿意當(dāng)前整體環(huán)境。
　　
　　Orphanides表示，加息的可能性使恐懼增加,美聯(lián)儲很快將面對一場代價(jià)高昂的困境，突然收緊貨幣政策控制通貨膨脹,造成經(jīng)濟(jì)衰退?或讓通脹精靈放出魔瓶的避免衰退?Orphanides認(rèn)為，延遲越大,風(fēng)險(xiǎn)越大,有序地解除貨幣政策調(diào)節(jié)變得幾乎不可能。