高盛：歐央行6月不會出臺大規(guī)模QE措施

　　北京時間5月29日凌晨消息，高盛集團周三發(fā)表報告稱，雖然法國總統(tǒng)奧朗德在周末期間歐洲議會選舉帶來的“政治地震”之后呼吁歐洲央行務必在6月決策會議上采取行動，但是投資者不應該預期歐洲央行理事會會給出任何涉及真正大規(guī)模資產(chǎn)采購項目的信號。
　　
　　高盛集團在報告中指出，考慮到歐洲央行行長德拉吉所提出的，“低通貨膨脹，下降的通貨膨脹預期以及信貸之間形成可能的負面下行螺旋的風險，尤其是在信貸緊張的歐元區(qū)國家”這樣的警告，歐洲央行會在6月5日的決策會議中把政策利率再降低15個基點，并宣布一組有針對性的信貸寬松措施，可能的形式是非常長期再融資操作（vLTRO）。
　　
　　高盛集團的報告隨后強調(diào)，“我們不認為央行理事會會給出任何他們真切地考慮過大規(guī)模資產(chǎn)采購項目的信號�！眻蟾嬲J為，第一季度的歐元區(qū)國內(nèi)生產(chǎn)總值增長表現(xiàn)令人失望，但是整體情緒依然是和“漸進性經(jīng)濟復蘇”這樣一個判斷相一致的。
　　
　　報告說，歐元區(qū)第一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值有0.2%的環(huán)比增長，相比央行以及高盛集團的預期都要更低一點，畢竟針對企業(yè)的調(diào)查以及月度數(shù)據(jù)都顯示了一個更快的增長前景。
　　
　　報告認為，從歐洲央行的角度來考慮，第一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值報告中更令人不安的事實是區(qū)域內(nèi)各國增長走勢之間的分歧：德國和西班牙都有漂亮的復蘇進展，而法國幾乎沒有增長，意大利的經(jīng)濟在2013年第四季度有小幅擴張之后，2014年第一季度再度有了小幅度的萎縮。
　　
　　高盛集團的報告也指出，4月的通貨膨脹指標有所反彈，但是潛在動力的不確定性依然存在。數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)通貨膨脹率在4月有0.7%的同比增長；排除能源和生鮮食品價格影響的物價有1.1%的同比增長；排除能源，食品，酒精以及煙草的核心物價指數(shù)增幅從0.7%提高到了1.0%。以月度波動來考慮，這一變動顯示核心通貨膨脹率在過去六個月時間中總體穩(wěn)定。
　　
　　報告強調(diào)，歐洲央行和高盛集團都認為，通貨膨脹率會穩(wěn)定在當前水平，并在年底的時候重新開始向1%接近。這個預期是基于兩點假設，也就是——首先，能源在通貨膨脹指數(shù)構成中的負面效果將會逐漸結(jié)束（2012年以來主體通貨膨脹率跌幅中的60%是因為能源構成部分的價格變動）；其次，隨著經(jīng)濟復蘇的發(fā)展，通貨膨脹壓力將會逐漸緩慢累積，特別是在德國。以當前狀況判斷，這一預期的主要風險在于法國和意大利的經(jīng)濟復蘇走勢并沒有站穩(wěn)腳跟。
　　
　　在預測歐洲央行即將提出的降息幅度之外，高盛集團也對非常長期再融資操作這一措施提出了判斷。報告說，考慮到系統(tǒng)中依然存在過量的流動性，各銀行還在償還根據(jù)之前的兩組三年期長期再融資操作借到的款項，一個明顯的問題將是，在何種條件下歐元區(qū)銀行會覺得從歐洲央行借款是有吸引力的。
　　
　　高盛集團認為，作為確保這些借款會被用于將信貸擴張到企業(yè)領域的手段，歐洲央行可能要求這些借款只能使用新的企業(yè)貸款作為擔保品。而另一個選擇是，歐洲央行宣布一個基于企業(yè)信貸，甚至是僅僅針對中小型企業(yè)貸款的資產(chǎn)擔保證券的采購項目。
　　
　　報告預測，歐洲央行理事會成員將會考慮的另一個可能的流動性措施是結(jié)束對通過證券市場項目所提供的流動性的沖銷操作。但是高盛集團不認為央行理事會成員會愿意在存款利率被推低至負值領域的同時，增加額外的流動性。也就是說，央行理事會成員在美聯(lián)儲風格的大規(guī)模資產(chǎn)采購采購項目上的立場將繼續(xù)保持模糊。
　　
　　高盛集團甚至預測，如果在新聞發(fā)布會上被問及大規(guī)模資產(chǎn)采購項目的可能性時，德拉吉將會回應說，這依然是一個可能性，但是理事會成員希望先觀察剛剛宣布的這些措施是否奏效，才會再考慮后續(xù)的措施。