人民幣應(yīng)否升值 專家、市場均現(xiàn)分歧

　　4月份CPI超預(yù)期同比增長2.8%，通脹預(yù)期再次強化，而就在CPI數(shù)據(jù)公布的前一天，央行貨幣政策委員會委員夏斌在對央行《貨幣政策執(zhí)行報告》進行解讀時表示，人民幣匯率即將有所變動。但對于這一話題，不管是各路專家，還是人民幣市場匯率反應(yīng)，都存在明顯分歧。

　　人民幣升值悖論

　　央行在最新公布的一季度貨幣政策執(zhí)行報告中稱，按照人民幣匯率形成機制改革的原則，進一步完善以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

 　　渤海期貨分析師楊慶慶對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，此前，包括世界銀行在內(nèi)的研究機構(gòu)曾經(jīng)表示，匯率政策應(yīng)該作為中國整體宏觀調(diào)控政策的一部分來發(fā)揮作用，在中國CPI創(chuàng)年度新高的背景下，匯率政策的作用應(yīng)該被重視。

　　人民幣匯率問題本身已經(jīng)超出了其經(jīng)濟問題的范疇，在某種程度上轉(zhuǎn)化為了政治問題，因此，單純從經(jīng)濟指標(biāo)上解讀匯率政策問題是不全面的，即使同樣的指標(biāo)也可能被不同地解讀。

　　萬聯(lián)證券研究發(fā)展中心總經(jīng)理李立在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時對人民幣升值會解決國內(nèi)通脹問題的觀點表示質(zhì)疑，他告訴記者，如果人民幣再次進入升值軌道的話，套利資金流入會增多，這可能會導(dǎo)致人民幣對外升值、對內(nèi)貶值。

　　央行研究局局長張建華5月9日曾經(jīng)表示，央行目前只在購買外幣和支農(nóng)貸款這兩個渠道投放基礎(chǔ)貨幣。因此，由匯率提升所帶來的外匯占款壓力的減少被認(rèn)為可以緩解目前國內(nèi)過剩的流動性。

　　李立表示，CPI超預(yù)期與人民幣升值沒有必然的聯(lián)系，在他看來，央行的數(shù)量型調(diào)控工具已經(jīng)在執(zhí)行回收流動性的作用。

　　但也有觀點認(rèn)為，數(shù)量型調(diào)控工具只是對沖了外匯占款，并沒有吸收2009年過剩的流動性。中金公司發(fā)布的研究報告顯示，央行在一季度通過數(shù)量型調(diào)控工具回收了7500億左右的流動性，該數(shù)量與當(dāng)季的外匯占款基本相當(dāng)。

　　NDF和即期市場分道揚鑣

　　不僅是專家們的意見難以達成一致，人民幣在匯市上的表現(xiàn)也出現(xiàn)明顯分歧：人民幣NDF5月11日早盤劇烈反彈，人民幣升值預(yù)期又起；與此同時，國內(nèi)即期市場，人民幣兌美元收盤價卻創(chuàng)下3個月新低。

　　央行授權(quán)外匯交易中心公布的數(shù)據(jù)顯示，外匯即期市場，11日人民幣兌美元中間價報6.8270，較上日中間價6.8269小幅走貶，全天在6.8297至6.8265范圍內(nèi)波動。11日收盤報6.8290元，較上日收盤價6.8265走貶，且創(chuàng)下3個月來新低，上次低點為2010年2月12日的收盤價6.8330元。

　　但與此同時，海外無本金交割市場，人民幣兌美元1年期NDF早盤劇烈反彈，北京時間9時26分，人民幣兌美元1年期NDF報6.6550，較上日尾盤6.6710強勢上漲，顯示海外市場對人民幣升值預(yù)期高漲。午盤則因美元走強吞噬一部分漲幅，昨日17時06分，人民幣兌美元1年期NDF報6.6730元，較上日尾盤6.6710元小幅走貶。

　　上海某銀行外匯交易員表示，NDF和即期市場走勢出現(xiàn)分歧，源于對央行貨幣政策報告的理解不同，國內(nèi)理解成人民幣將從原來盯住美元的單邊升值轉(zhuǎn)向雙邊的波動，而國際市場投資者認(rèn)為人民幣即將開啟升值步伐。

　　據(jù)悉，央行在一季度貨幣政策執(zhí)行報告中稱，“按照人民幣匯率形成機制改革的原則，進一步完善以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度,保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定�！�

　　而在2009年第四季度貨幣政策執(zhí)行報告中，央行稱，“按照主動性、可控性和漸進性原則，完善人民幣匯率形成機制，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定�！�

　　包括摩根士丹利大中華區(qū)首席經(jīng)濟學(xué)家王慶在內(nèi)的人士認(rèn)為，兩份貨幣政策報告有關(guān)人民幣匯率的表述的差異，標(biāo)志著央行首次明確表達其有意改變目前的匯率形成機制，預(yù)計今年夏季人民幣匯率將退出目前盯住美元的形成機制。