人民幣升值與中美貿(mào)易戰(zhàn)

　　人民幣匯率問題是個非常復雜的問題,我一直不太愿意談這個問題。然而,這個問題不僅是目前的熱門話題,還在于大家對這個問題在看法上的兩極化。我覺得很有必要談幾點個人看法。

　　匯率相對穩(wěn)定是解決貿(mào)易問題的前提

　　人民幣的現(xiàn)有匯率是在一個較長的歷史時期內(nèi)長期政策累積的結(jié)果,任何期望在短期內(nèi)通過一次性升值而徹底解決問題的想法都是天真而不可行的。無論是美國政府還是中國政府,都必須在這個問題上有較為清醒的認識,才能避免兩敗俱傷的結(jié)局,才能避免傷害到國際貿(mào)易體系和全球金融秩序的最壞結(jié)果出現(xiàn)。

　　在這個問題上,雙方應該坐下來談,只要著眼于中美雙方的長遠利益,一定能夠智慧地解決這個問題。

　　具體來講,中國要有效地向美國有關方面做工作,解釋清楚這個問題絕不是*政治或經(jīng)濟的壓力所能解決的。要給中國更多的時間,使其集中精力在匯率制度改革的方向上盡快取得長足的進展,為逐步實現(xiàn)人民幣的可自由兌換創(chuàng)造條件。可以肯定地說,只有在人民幣匯率基本穩(wěn)定的條件下,才會實現(xiàn)制度上的轉(zhuǎn)變。

　　貿(mào)易問題要通過貿(mào)易的辦法來解決

　　中美在貿(mào)易上存在的不平衡是一個事實,作為中國應該能夠正視這個事實。這種長期存在的雙邊貿(mào)易上的巨大不平衡,無論對美國經(jīng)濟還是對中國經(jīng)濟,都產(chǎn)生了很多結(jié)構(gòu)上的矛盾,很難沿著這樣的方向繼續(xù)發(fā)展。

　　解決的辦法恐怕還是要在貿(mào)易上著手。從中國方面來講,應該研究“進口戰(zhàn)略”。那么多的外匯儲備,僅僅購買美國政府的國債是肯定不行的。最后的解決辦法還是要買美國的產(chǎn)品。

　　在過去,中美貿(mào)易上產(chǎn)生矛盾時,有計劃地組織到美國采購,是行之有效的方法。但是,要仔細研究購買什么和如何買對中國經(jīng)濟的長遠發(fā)展更為有利,而且要建立在互惠互利和長期可行的基礎之上。

　　對美國來說,自然是要重新審視對中國的出口限制,特別是對一些高科技產(chǎn)品應該適當放寬管制,允許中國從美國購買更多產(chǎn)品。這樣不僅有利于美國經(jīng)濟的迅速復蘇、緩解就業(yè)壓力,同時有利于中國經(jīng)濟的長期健康發(fā)展。

　　出售美國國債不是中國的利器

　　中國有些學者不太了解人民幣問題的主要癥結(jié)。今年4月份美國財政部是否把中國列為匯率操控國,與美國國會議員們對中國課征懲罰性的關稅,是一個問題的兩個方面。到底哪個威脅更大,能否對中國貿(mào)易產(chǎn)生影響,現(xiàn)在暫時還不清楚。但有一點是肯定的,就是人民幣是有管理的“浮動”制度,就這個制度本身,如果是管理大大高于浮動,在自由經(jīng)濟學派看來,當然有匯率操控的嫌疑。

　　常常聽到一些學者說,如果美國對我們課征25%關稅,我們不僅可以用同樣的方法對美國出口中國的產(chǎn)品征同樣的稅,還可以把持有的美國國債賣光,打擊美國的金融體系。

　　權且不說中國與美國進出口貿(mào)易上的巨大差別,單就出售美國國債一事就顯得天真可笑。

　　的確8000多億美元的美國國債是個不小的數(shù)字。但就國際市場的吸納能力來說,這不足以動搖美國在國際上的金融大國地位。更何況世界上其他國家會利用這樣的機會逢低購入這樣的債券,從長遠投資的角度來說,這應該是千載難逢的機會。

　　然而,對于中國來說,逢低脫手的巨大損失,和如此規(guī)模的外匯儲備要找到除美國債券以外的替代品的代價之巨大,可能是無法估量的。所以,有些學者真要從操作的角度多加考慮些。

　　人民幣升值真的利大于弊嗎？

　　有些學者說,人民幣升值不僅可以有效抑制中國的通脹,還能大大提高人民幣的國際地位,有利于中國的長期發(fā)展。

　　的確,隨著中國在國際地位上的不斷提高,人民幣逐步升值可能是個必然的趨勢。客觀地講,人民幣升值對人民幣購買力的提高明顯有利,對進口的好處不容置疑。

　　但對出口企業(yè)來說,到底能夠化解多少這樣的成本上升,而不至于影響其在國際市場上的競爭力,恐怕就沒有那么容易回答了。因為,行業(yè)差別很大,不是一個簡單的百分比能夠回答得了的。

　　更為重要的是,中國這么多年來的經(jīng)濟飛速增長,很大程度上是*外資的直接投資獲得的。人民幣升值的直接結(jié)果,對外國投資人來講是成本的立即上升,是利潤率的下降,是競爭力的相對減弱,其直接結(jié)果是投資意愿的下降。

　　當然,人民幣升值的預期,可能會招致大量的熱錢涌入,但這不是中國需要的,因為,其撤離的速度之快和造成的影響之壞是歷史已經(jīng)反復證明了的。

　　有些學者認為,美元與人民幣升到1∶5 也不可怕。我看不一定,因為那意味著中國出口行業(yè)的競爭力馬上下降25%,不知道有多少企業(yè)能消化這樣的成本上升而繼續(xù)保持盈利;也不知道中國經(jīng)濟增長會下降幾個百分點？

　　“小步快跑”應該可行

　　在實現(xiàn)人民幣可自由兌換以前,實行“小步快跑”的匯率調(diào)整策略可能是較好的辦法。

　　相對于固定匯率而言,人民幣逐步浮動起來恐怕是必然的趨勢。在這個過程中,小幅的頻繁調(diào)整可以使市場的參與者逐步習慣匯率的變動,在其經(jīng)濟行為中,例如規(guī)劃未來、評估項目、投資國內(nèi)或國際市場時都會逐步考慮匯率因素。

　　對于那些出口企業(yè)來說,也能逐步采取措施和對策,緩解因匯率變動帶來的成本提高的壓力,不至于造成大面積的企業(yè)虧損而影響到整個經(jīng)濟或金融體系的穩(wěn)定。

　　更為主要的是給央行贏得時間,建立一套有效的管理浮動匯率的機制。因為,到目前為止國內(nèi)的外匯市場還基本沒有成型,即期、遠期以及外匯期貨市場的建立需要時日,外匯交易機構(gòu)和市場的培育與完善也要花很長的時間。沒有這些,我們不可能過渡到人民幣的可自由兌換。這方面的工作,需要盡快抓緊實施,否則,實現(xiàn)人民幣匯率的國際化就是一句空話。

　　總之,在人民幣匯率這個復雜的經(jīng)濟問題上,沒有絕對的贏家和輸家,各種預期相互作用發(fā)生在事前,但其實際經(jīng)濟利益盈虧相互抵消在其后,更是一個長久的經(jīng)濟政策的博弈。對中國來說,要防止贏了短期而丟了長期。