當前人民幣升值并不適宜

　　近日，美國國會對于人民幣升值的呼聲此起彼伏，而透過國際匯率制度歷史變遷的軌跡，我們可以清楚看到在每次變遷的重大事件面前，美國自始至終都是國際匯率體制演變的干涉者。

　　浮動匯率制是最終選擇

　　但不是現(xiàn)在

　　從國際匯率制度的歷史變遷中可以清楚地看出，在紙幣制度下，匯率制度演變的最終趨勢是浮動匯率制。所以，對于中國來講，在匯率制度的選擇上，從最終方向看，并沒有人懷疑會選擇浮動匯率制，但在其資本賬戶開放之前卻是不可能實行浮動匯率制度。目前對于匯率制度的選擇主要是考慮防范國際投機力量的攻擊，避免發(fā)生貨幣危機，保持國家經(jīng)濟、金融穩(wěn)定，以及世界經(jīng)濟、金融的穩(wěn)定。中國金融市場的行政措施與利率的非完全市場化可以減輕利率變化對經(jīng)濟的沖擊，但長期來看，隨著中國銀行體系的改革與利率市場化的進程的加速，利率對經(jīng)濟運行的作用將不斷強化，而匯率的調整、利率的市場化回歸將成為必然。事實上，中國在1996年12月就已接受IMF第8條款的義務，就放松了對經(jīng)常項目下結算和支付的管制，并承諾在不久的將來放松對資本項目的管制。因此，放松資本管制，直到最終取消資本管制也必將是中國今后資本項目管理改革的方向；而取消資本管制，實行浮動匯率制也將是中國匯率制度的最終選擇。

　　升值或重創(chuàng)出口型行業(yè)

　　自中國改革開放特別是加入WTO以來，中國與全球經(jīng)濟一體化的步伐日益加快，企業(yè)與國際市場的聯(lián)系越來越緊密，受國際商品市場與金融市場的影響也越來越大。近兩年來，由于國內經(jīng)濟高速擴張，我國對國際原材料市場和產(chǎn)品銷售市場的依賴越來越大。一旦匯率出現(xiàn)顯著的變化，勢必對上市公司經(jīng)營業(yè)績和整個股市的走向都會產(chǎn)生很大影響。

　　從目前我國的行業(yè)情況看，若人民幣升值，將對國內出口型行業(yè)帶來巨大的負面沖擊，特別是出口企業(yè)，尤其是那些國際銷售或產(chǎn)品國際定價，但成本主要由國內價格水平?jīng)Q定的公司，如大宗商品、OEM生產(chǎn)商，是升值的主要受損者。此外，我國是第一大紡織出口國，紡織服裝的出口率為50％至60％，由于下游談判能力較弱，出口獲利能力低，人民幣升值對該行業(yè)有較大的負面沖擊。而且人民幣升值也將降低產(chǎn)品出口競爭力，而收到的外幣相對貶值相當于變相增加了企業(yè)成本，但人民幣升值對各子行業(yè)的影響程度不同，從輕到重依次是空調、照明、手機和彩電業(yè)。

　　當然，升值也將對其他一些行業(yè)帶來正反兩方面的影響。首先是鋼鐵，隨著進口鐵礦石總量的逐年提高，人民幣匯率的升值將有利于鋼鐵行業(yè)降低生產(chǎn)成本，進一步提高我國鋼鐵工業(yè)的競爭能力。但人民幣升值后，將下拉以本幣計價的國內鋼材價格，可能導致鋼鐵行業(yè)出口減少、進口鋼材數(shù)量的增加，導致行業(yè)供大于求局面的惡化。其次是石化行業(yè)，其各產(chǎn)業(yè)鏈的收入構成不一樣，其產(chǎn)品價格形成機制不一樣，因此升值對石化行業(yè)各企業(yè)的正負影響程度不一。對石油開采有負面影響，對石油煉制、化工行(601398,股吧)業(yè)有正面影響，對石化一體化公司有正面影響。

　　當前匯率制度是最優(yōu)選擇

　　通過以上分析可得出這個結論，短期內，從中國目前的具體經(jīng)濟環(huán)境看，現(xiàn)行的單一的、有管理的浮動匯率制應是向自由浮動匯率制轉型階段的最優(yōu)選擇。目前面對外部重壓下的人民幣匯率的選擇，我們要堅持保障我國經(jīng)濟可持續(xù)健康發(fā)展核心利益的前提下，向全世界解釋中國的匯率政策。在過去的幾年中，中國已采取了有效措施提高匯率靈活性，且人民幣相對于美元已經(jīng)大幅升值了很多。人民幣升值一定是個漸進的可控的過程，要小幅逐步地進行，中國在人民幣匯率問題上應該是根據(jù)自身的經(jīng)濟情況來調整，而不是屈服于一些西方輿論的壓力和個別大國的操縱。