從國(guó)際化角度把握人民幣升值時(shí)機(jī)

　　人民幣升值是一個(gè)長(zhǎng)期的趨勢(shì)，但在升值的路徑和時(shí)點(diǎn)選擇上主要應(yīng)以中國(guó)自身情況為參考，其中一個(gè)最重要的因素就是人民幣的國(guó)際化。

　　由于金融危機(jī)的影響，2008年中期至今人民幣匯率回到了事實(shí)上的釘住美元制。隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)有可能率先走出衰退，人民幣升值之聲再次響起，在西方世界，由于美國(guó)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不確定性很強(qiáng)，歐元區(qū)還依然在債務(wù)危機(jī)中蹣跚不前，急于轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)，或讓中國(guó)在復(fù)蘇的道路上等一等，要求人民幣新一輪升值的呼聲多了起來(lái)。

 　　我認(rèn)為，人民幣升值是一個(gè)長(zhǎng)期的趨勢(shì)，但在升值的路徑和時(shí)點(diǎn)選擇上主要應(yīng)以中國(guó)自身情況為參考，其中一個(gè)最重要的因素就是人民幣的國(guó)際化，并適當(dāng)考慮外圍經(jīng)濟(jì)體的反應(yīng)。

　　首先，給全世界一個(gè)明確的信號(hào)，人民幣在未來(lái)一個(gè)很長(zhǎng)的時(shí)期內(nèi)，將會(huì)處于一個(gè)緩慢的上升通道之中。長(zhǎng)的時(shí)間范圍來(lái)看，升值無(wú)須置疑，我們是世界最大的發(fā)展中國(guó)家，在新興經(jīng)濟(jì)體中，無(wú)疑是主要的“帶頭大哥”，中國(guó)三十年的改革開(kāi)放取得的巨大成果支撐我們的貨幣走強(qiáng)。經(jīng)濟(jì)發(fā)展給貨幣升值以強(qiáng)力支撐，這是給世人一個(gè)明確的預(yù)期，但這個(gè)道路是漫長(zhǎng)的，甚至或是曲折的。

　　其次，政策上的推進(jìn)要合理，循序漸進(jìn)的小步緩慢推進(jìn)是一個(gè)合理的路徑選擇。另外一個(gè)極端的選擇，正如《金融時(shí)報(bào)》載文說(shuō)，如果人民幣升值40%，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)規(guī)模將是日本經(jīng)濟(jì)規(guī)模的兩倍，是美國(guó)經(jīng)濟(jì)規(guī)模的一半。這也許是人類史上最牛的泡沫了，要當(dāng)心這種捧殺。

　　另外，這次危機(jī)給世界各國(guó)帶來(lái)深重災(zāi)難，歐元區(qū)依然還在泥濘中痛苦前行，給中國(guó)帶來(lái)的教訓(xùn)也是深刻的，中國(guó)雖然是貿(mào)易大國(guó)，但又是一個(gè)典型的貨幣小國(guó)，危機(jī)來(lái)臨，美歐借助其儲(chǔ)備貨幣的霸主地位，競(jìng)相轉(zhuǎn)移其危機(jī)損失。記得OPEC歷次面臨美元貶值，其石油美元儲(chǔ)備大幅縮水時(shí)，都會(huì)動(dòng)用原油價(jià)格的武器來(lái)保護(hù)自己，通過(guò)石油漲價(jià)迫使美國(guó)政府保持美元的穩(wěn)定。我們用什么來(lái)保護(hù)自己呢？我們提出的非主權(quán)貨幣的構(gòu)想實(shí)際連自己都不敢相信它的可行性。

　　人民幣國(guó)際化也許是免被征收美元鑄幣稅的唯一選擇。但一國(guó)主權(quán)貨幣要走向國(guó)際化是各種綜合因素的結(jié)果：國(guó)家的綜合實(shí)力、國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)格局、本國(guó)的政治軍事穩(wěn)定等。單從貨幣職能上講，必須使該幣在國(guó)際范圍內(nèi)行使三種職能：計(jì)價(jià)單位、交易媒介、價(jià)值儲(chǔ)備；對(duì)應(yīng)的國(guó)際貨幣形式由低到高依次是：結(jié)算貨幣、投資貨幣、儲(chǔ)備貨幣。

　　2008年底以來(lái)，中國(guó)內(nèi)地與韓、港、白俄、印尼等國(guó)家和地區(qū)簽訂總值6700億人民幣互換協(xié)議，2009年7月6日，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)，2009年9月28日，中央政府在港發(fā)行60億人民幣的國(guó)債。這一系列的舉措實(shí)際都是在履行結(jié)算和投資貨幣的嘗試，在結(jié)算和投資的間隙，人民幣短期履行了儲(chǔ)備貨幣的職能。

　　要使人民幣在將來(lái)成為儲(chǔ)備貨幣，必須對(duì)持有者有吸引力，不但要有穩(wěn)定的預(yù)期，甚至還要有升值的預(yù)期，境外居民自愿主動(dòng)持有就是最大成功。所以在各信用儲(chǔ)備貨幣長(zhǎng)期貶值趨勢(shì)之下，人民幣的緩慢升值或能形成強(qiáng)烈的對(duì)比。信用貨幣所代表的財(cái)富不被侵蝕也許是我們今天所面臨的最大難題。中國(guó)要利用人民幣升值的現(xiàn)實(shí)和預(yù)期推動(dòng)人民幣國(guó)際化的進(jìn)程。

　　同時(shí)，盡快培育海外人民幣回流的資本市場(chǎng)，要讓國(guó)門之外持有者不但感到持有人民幣穩(wěn)定放心，還要讓他們有投資增值的渠道，做到儲(chǔ)備放心，投資順心。

　　短期內(nèi)要頂住升值的壓力，要把人民幣國(guó)際化放在國(guó)家戰(zhàn)略的首列，不要抓了芝麻丟了西瓜，無(wú)論美國(guó)的政府出面也好，還是國(guó)會(huì)施壓也好，抑或是這次的新面孔，相關(guān)學(xué)者的說(shuō)教也好，我們要保持理性、認(rèn)清主線，讓叫囂者成為我們的義務(wù)宣傳員。

　　現(xiàn)期內(nèi)，要保持國(guó)家經(jīng)濟(jì)政策平穩(wěn)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的平穩(wěn)，審慎選擇政策工具，同時(shí)保持高度克制，耐心與相關(guān)經(jīng)濟(jì)體溝通，“廣場(chǎng)協(xié)議”產(chǎn)生的前提是日美產(chǎn)品的高度雷同，而現(xiàn)階段中美貿(mào)易是嚴(yán)格意義的互補(bǔ)貿(mào)易，是雙贏的行為。一方面，這些低端產(chǎn)品，即使美國(guó)不從中國(guó)進(jìn)口，也會(huì)從其他新興經(jīng)濟(jì)體進(jìn)口；另一方面，即使中國(guó)的凈出口降下來(lái)，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)也會(huì)保持高增長(zhǎng)，特別是在全面啟動(dòng)內(nèi)需之后，2009年中國(guó)經(jīng)濟(jì)總量的構(gòu)成來(lái)源就能說(shuō)明問(wèn)題。

　　頂住壓力的另外一個(gè)原因就是，人民幣的升值要選擇正確的時(shí)點(diǎn)和適度的量值，因?yàn)槲覀兊慕?jīng)濟(jì)發(fā)展也會(huì)面臨一些不確定性，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型磨合，以及勞動(dòng)力和原材料成本的上升都會(huì)影響經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)走強(qiáng)，所以人民幣走出國(guó)門也不可能是一帆風(fēng)順的，好鋼用在刀刃上，讓人民幣升值成為人民幣國(guó)際化的重要助推力之一。