誰能扛住人民幣升值？

　　2月25日，據(jù)紡織領(lǐng)域消息人士透露，商務部、工業(yè)和信息化部都正在對勞動密集型行業(yè)進行壓力測試，以期厘清人民幣匯率的變動，會對紡織服裝、制鞋、玩具等行業(yè)造成何種影響。

　　這一消息亦得到相關(guān)商協(xié)會高層證實。該人士指，這一摸底調(diào)研近月已經(jīng)啟動，暫時未獲悉有明晰結(jié)果，不過幾類勞動密集型產(chǎn)品的對口商會粗略估算，人民幣每升值1個百分點，行業(yè)的凈利潤率就將直接下降1個百分點，而當前這些行業(yè)的平均凈利潤水平僅僅在3%-5%。

 　　他個人判斷，兩個點的升值幅度，對絕大部分勞動密集型行業(yè)來說，“刺激已經(jīng)很大，觸及企業(yè)承受極限�！�

　　不過，上述紡織領(lǐng)域消息人士強調(diào)，不能因為有這場摸底，就認定人民幣一定會進入升值通道，“這只是一個前瞻性的預案，具體會不會升值是另外一個問題”。

　　少部分大企業(yè)具抗壓能力

　　該人士未透露測試的模型，以及調(diào)研對象選取的標準。他表示，政府希望了解一些重點的出口行業(yè)尤其是勞動密集型領(lǐng)域的重點企業(yè)，對人民幣升值的承受力到底有多大？企業(yè)的應變能力又如何？

　　第一紡織網(wǎng)分析師汪前進分析，如果僅僅考慮國內(nèi)5萬多家的規(guī)模以上紡織服裝企業(yè)的出口額，且不考慮企業(yè)的提價因素，在相對靜態(tài)的模型中測算發(fā)現(xiàn)，人民幣對美元每升值1個百分點，這5萬多家企業(yè)的凈利潤將直接減少50億-60億。考慮到2009年該行業(yè)1331億元的凈利潤水平，人民幣匯率每一個百分點的波動對行業(yè)凈利潤影響的程度在4.5%左右。

　　他說，當前，紡織服裝行業(yè)的平均凈利潤水平大致在3%-4%，稍好一些的企業(yè)利潤率在5%-6%，如果人民幣升值的幅度達到5個百分點，就意味著規(guī)模以上企業(yè)300億的純利潤損失，“超過企業(yè)能承受的極限”。

　　事實上，人民幣升值也會沖抵政府在金融危機期間出臺的出口利好政策。金融危機之后，紡織服裝的出口退稅率上調(diào)了5個百分點。

　　不過，汪前進提醒，政府對調(diào)研樣本選擇的不同，壓力測試的結(jié)果也將迥異。

　　事實上，包括紡織服裝在內(nèi)的勞動密集型行業(yè)，在2008年以后已經(jīng)陸續(xù)開始洗牌，行業(yè)分化已經(jīng)非常明顯。以紡織服裝行業(yè)為例，規(guī)模以上企業(yè)的出口占整體出口額大約六成，其中10%的企業(yè)貢獻了整體利潤的90%。

　　這也意味著，對另外90%的規(guī)模以上企業(yè)以及占出口另外四成的規(guī)模以下企業(yè)而言，人民幣升值將對他們造成明顯沖擊。

　　上述商協(xié)會人士稱，少數(shù)大企業(yè)，一方面因為利潤高可以承受人民幣升值，另外，也因為這類企業(yè)的議價能力相對較強，有可能通過提價轉(zhuǎn)嫁成本的上升。“不過，對絕大多數(shù)勞動密集型出口企業(yè)來說，提價絕非易事。”

　　汪前進預計，紡織服裝行業(yè)全年的提價幅度最多5%，這5%還不足以沖抵上游原材料等成本上漲的影響�；�纖、棉花(資訊,行情)等原材料當前價格比去年同期上漲超過50%，中間產(chǎn)品紗線漲幅大約在20%左右，布的漲幅更低，“這實際上有一個遞減效應，到終端的服裝，能提價5個點已經(jīng)不錯”。

　　廣東一家大型玩具出口商告訴記者，成本一直在持續(xù)上漲，用工成本已經(jīng)從金融危機期間的每月900-1000元增加至1500-1800元。他說，這種狀況下，企業(yè)必須要有足夠的訂單來維持運轉(zhuǎn)。這家工廠是美國玩具巨頭美泰集團的供貨商。

　　商務部重申匯率穩(wěn)定

　　雖然不能單依據(jù)調(diào)研就認定人民幣年內(nèi)升值已成定局，但“各種跡象表明，升值的可能性正在增大”。中信銀行(601998,股吧)一位分析師說。

　　由于全球經(jīng)濟并未進入實質(zhì)性復蘇，美國、歐盟近期頻頻向人民幣匯率發(fā)難。

　　中國官方則強調(diào)，可控、靈活的人民幣匯率機制對世界經(jīng)濟至關(guān)重要，中國要按照可實現(xiàn)經(jīng)濟可持續(xù)復蘇的客觀需要，保證人民幣匯率基本穩(wěn)定。

　　不過，按照之前商務部部長陳德銘在廣交會調(diào)研時候的表述，人民幣匯率將以穩(wěn)定為主，但穩(wěn)定并不意味著沒有波動。

　　對外經(jīng)貿(mào)大學中美經(jīng)貿(mào)研究中心高級研究員周世儉說，人民幣匯率能否維持穩(wěn)定，對外貿(mào)的恢復至關(guān)重要。而勞動密集型出口產(chǎn)品由于利潤率較低，對匯率波動尤為敏感。

　　中國商務部發(fā)言人姚堅在2月25日的商務部發(fā)布會上表示，目前判斷外需不會有明顯反彈，當前保持人民幣匯率穩(wěn)定是首要政策目標。他再度重申，中國出口需要2-3年時間才能恢復到金融危機前水平。姚堅稱，因進口強勁而出口復蘇疲軟，未來6個月中國可能會出現(xiàn)貿(mào)易逆差。

　　上述中信銀行分析師說，目前市場普遍判斷人民幣對美元匯率在上半年仍將企穩(wěn)，預計到三季度甚至四季度才有可能恢復升值進程，而幅度不會很大，機構(gòu)普遍判斷在3%以內(nèi)，部分分析認為可能只在1%范圍內(nèi)波動。

　　針對官方數(shù)次提及的“增強彈性”這一描述，他認為，雖然市場曾經(jīng)一度有呼聲建議將人民幣匯率的日波動區(qū)間從0.5%擴大到0.8%甚至1%，但短期看來，這一變動難以成為現(xiàn)實。他認為，當前0.5%的日波動區(qū)間還遠遠沒有用足，短期內(nèi)擴大波動區(qū)間的可能性并不大。

　　2008年7月至今，人民幣對美元匯率一改此前三年的升值步伐，基本穩(wěn)定在6.82-6.84之間窄幅波動。