隨著美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬訪(fǎng)華進(jìn)程的展開(kāi)，海外市場(chǎng)對(duì)賭人民幣升值的氛圍愈加濃烈，其中以海外對(duì)沖基金為主的投機(jī)者已經(jīng)成為背后主要的推手。
對(duì)沖基金推波助瀾
獨(dú)立經(jīng)濟(jì)學(xué)家謝國(guó)忠介紹，在10月底時(shí)他和一群對(duì)沖基金經(jīng)理聚會(huì)時(shí)，那些年輕的對(duì)沖基金經(jīng)理們多數(shù)都認(rèn)為人民幣短期內(nèi)就會(huì)升值，理由是奧巴馬的訪(fǎng)華，對(duì)人民幣匯率問(wèn)題的討論肯定無(wú)可避免。 謝國(guó)忠分析，一旦這些對(duì)沖基金經(jīng)理們做出了判斷，他們最有可能的投機(jī)方式是通過(guò)在NDF市場(chǎng)上(人民幣無(wú)本金交割遠(yuǎn)期市場(chǎng))買(mǎi)賣(mài)人民幣遠(yuǎn)期合約。
假設(shè)投機(jī)者預(yù)期人民幣一定會(huì)升值，會(huì)在NDF報(bào)價(jià)貼水收窄至較低水平時(shí)買(mǎi)入人民幣，然后在一段時(shí)間后，在貼水更高水平時(shí)賣(mài)出人民幣。只要兩份合約的到期日相同，那么投機(jī)者就可以達(dá)到套利的目的。
另一種時(shí)間跨度更久一點(diǎn)的套利模式則是在海外貸入低價(jià)美元，再設(shè)法以貿(mào)易業(yè)務(wù)為借口進(jìn)行中國(guó)境內(nèi)結(jié)匯，存在國(guó)內(nèi)銀行中賺取利息，再通過(guò)NDF遠(yuǎn)期交易買(mǎi)入美元。謝國(guó)忠相信，目前國(guó)內(nèi)不少出口商通過(guò)這種套利方式賺的錢(qián)可能要多過(guò)于出口主業(yè)。
美國(guó)投資策略有限公司投資部總裁邁克吳則認(rèn)為，像對(duì)沖基金這樣的專(zhuān)業(yè)投資者會(huì)更傾向于買(mǎi)入香港市場(chǎng)上中資股股票、或者A50期貨合約，以及在美國(guó)發(fā)行的幾只掛鉤大中華區(qū)指數(shù)的ETF產(chǎn)品。
不過(guò)，值得注意的是，由于NDF市場(chǎng)的交易量遠(yuǎn)小于期貨和股票市場(chǎng)，較少的買(mǎi)盤(pán)就能夠達(dá)到明顯的效果，因此不排除對(duì)沖基金會(huì)通過(guò)拉高NDF的貼水水平來(lái)引發(fā)股票和期貨市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)，從而達(dá)到獲利的目的。
流入香港熱錢(qián)創(chuàng)單周新高
事實(shí)上，近期海外資金已經(jīng)在加速流入香港，上周流入香港的熱錢(qián)更是打破了今年單周最高紀(jì)錄。公開(kāi)信息顯示，金融管理局上周向市場(chǎng)累計(jì)注資了437.88億港元，總金額為全年單周新高，僅次于去年底一周538.64億港元的注資。僅在11月13日一天內(nèi)，就分別注資5次，金額高達(dá)255.75億港元。
對(duì)此，謝國(guó)忠認(rèn)為，短期內(nèi)香港的流動(dòng)性仍會(huì)十分充裕。主要原因是在于美國(guó)的低利率所釋放大量流動(dòng)性，使得目前不但是表現(xiàn)激進(jìn)的對(duì)沖基金，而且連以往投資謹(jǐn)慎的個(gè)人和機(jī)構(gòu)也紛紛在世界范圍內(nèi)尋找投資機(jī)會(huì)。而此番借“奧巴馬訪(fǎng)華”而炒作起來(lái)的人民幣升值概念，相信“在奧巴馬登上飛機(jī)離開(kāi)中國(guó)的一刻之前，他們是不會(huì)死心的�！�
不過(guò)，對(duì)于人民幣升值的預(yù)期，謝國(guó)忠并不樂(lè)觀。他認(rèn)為，雖然中國(guó)出口呈現(xiàn)上升的趨勢(shì)，但和歷史高點(diǎn)還有很大的差距。目前出口商的日子并不好過(guò)，監(jiān)管部門(mén)并不會(huì)同意人民幣升值。
作為對(duì)沖基金的基金經(jīng)理，邁克吳則堅(jiān)持認(rèn)為人民幣短期內(nèi)會(huì)升值，且從長(zhǎng)期看，他認(rèn)為美元和人民幣的比率最終會(huì)是1：6。
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