截至2009年7月30日，美國(guó)標(biāo)普500指數(shù)已經(jīng)收于986.75點(diǎn)，相較于2009年3月9日創(chuàng)下的12年最低點(diǎn)676.53點(diǎn)，上漲幅度超過(guò)45%。
趨勢(shì)漸穩(wěn)，增長(zhǎng)不明確
作為世界第一大經(jīng)濟(jì)體，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的一舉一動(dòng)都深刻地影響著全球經(jīng)濟(jì)的發(fā)展趨勢(shì)。龔耀明認(rèn)為，目前的美國(guó)經(jīng)濟(jì)“已經(jīng)逐漸穩(wěn)定下來(lái)，但真正好的增長(zhǎng)還沒(méi)看到�！�
而根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布的最新報(bào)告，在經(jīng)過(guò)超過(guò)一年半的經(jīng)濟(jì)衰退之后，美國(guó)經(jīng)濟(jì)開(kāi)始呈現(xiàn)穩(wěn)定跡象。去年四季度，美國(guó)經(jīng)濟(jì)下滑6.3%，今年一季度，經(jīng)濟(jì)繼續(xù)下滑5.5%，根據(jù)一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家的預(yù)測(cè)，今年第二季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)下滑幅度將縮小至1.5%，并有可能在第三季度轉(zhuǎn)為正增長(zhǎng)。
龔耀明認(rèn)為，在企穩(wěn)跡象傳來(lái)的同時(shí)，有這樣幾個(gè)數(shù)據(jù)值得關(guān)注。
“首先是消費(fèi)信心指數(shù)上不去，這說(shuō)明拉動(dòng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)真正走向復(fù)蘇的因素還沒(méi)有啟動(dòng)�！饼徱髡f(shuō)：“目前資本市場(chǎng)的升溫，一方面源于前期股指超跌，另一方面則是由于政策流動(dòng)性投入過(guò)多�！�
而在公司業(yè)務(wù)方面，龔耀明表示，從上市公司公布的資料看來(lái)，上半年企業(yè)盈利回升主要是在去庫(kù)存和控制成本方面取得明顯成效，但在收入增加、盈利能力增強(qiáng)方面還沒(méi)有過(guò)多成績(jī)。
“只有消費(fèi)上去了，經(jīng)濟(jì)才可能真正實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)，目前，美國(guó)消費(fèi)信心指數(shù)仍然偏低。”龔耀明說(shuō)，消費(fèi)沒(méi)有好轉(zhuǎn)的另一原因是就業(yè)問(wèn)題依然相當(dāng)嚴(yán)峻。
“就業(yè)增加，人們的消費(fèi)信心就會(huì)恢復(fù)，從而刺激內(nèi)需、實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期穩(wěn)定增長(zhǎng)。”龔耀明認(rèn)為，現(xiàn)在這個(gè)邏輯鏈條遠(yuǎn)沒(méi)有啟動(dòng)。
事實(shí)上，美國(guó)人的消費(fèi)問(wèn)題也在制約著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇程度。“美國(guó)人更喜歡儲(chǔ)蓄了，這對(duì)中國(guó)人而言，可并不是什么好事。”龔耀明笑稱。
該玩笑的深層邏輯是，美國(guó)消費(fèi)疲軟，導(dǎo)致中國(guó)出口無(wú)法得到恢復(fù)，而出口是中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要方面�！艾F(xiàn)在看起來(lái)，中國(guó)出口下半年都不會(huì)出現(xiàn)很快增長(zhǎng)�！饼徱髡J(rèn)為，出口方面的限制導(dǎo)致了中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的局限性。
“由于投資增大，上半年中國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)明顯回暖，突出表現(xiàn)在兩個(gè)市場(chǎng)，一個(gè)是股市為代表的資本市場(chǎng)，另一個(gè)則是房產(chǎn)市場(chǎng)。”龔耀明告訴記者，這兩個(gè)市場(chǎng)的快速反彈確實(shí)反映了中國(guó)內(nèi)部需求在增加，但是美國(guó)出口衍生出的就業(yè)機(jī)會(huì)無(wú)法改善，也使得整個(gè)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇顯得不全面。
投資風(fēng)險(xiǎn)增大
相較于2009年3月9日創(chuàng)下的12年最低676.53點(diǎn)，目前，標(biāo)普500指數(shù)已經(jīng)上漲了45%，而中國(guó)資本市場(chǎng)的漲幅更為夸張，自2008年10月28日創(chuàng)下2年以來(lái)最低1664.93點(diǎn)，2009年7月28日，上證指數(shù)升至3454.02點(diǎn)，漲幅高達(dá)107%。
而在具體投資市場(chǎng)方面，由于“美元發(fā)行得太多”，導(dǎo)致流動(dòng)性過(guò)剩，未來(lái)一段時(shí)間美元壓力增大的趨勢(shì)無(wú)法改變，基于此趨勢(shì)的影響，商品市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)以及股票市場(chǎng)都應(yīng)該得到相應(yīng)利好。
“由于美元受壓較大，因此以美元定價(jià)的大宗商品會(huì)因重新定價(jià)獲得部分利好。”龔耀明認(rèn)為，大宗商品的產(chǎn)出者需要得到補(bǔ)償，因而當(dāng)美元價(jià)格下跌，商品的價(jià)格就會(huì)回升。
龔耀明認(rèn)為，這個(gè)重新定價(jià)的過(guò)程將使商品市場(chǎng)取向利好�！盁o(wú)論是黃金、白銀還是有色金屬等資源品，隨著美元貶值，價(jià)格都有向上走的趨勢(shì)�！钡驱徱饕舱J(rèn)為，目前石油投資的風(fēng)險(xiǎn)比較大。
以白銀為例，龔耀明告訴記者，從歷史走勢(shì)看來(lái)，黃金對(duì)白銀在40倍上下，但目前這一比例已經(jīng)提高至70倍。“我們認(rèn)為，這一比值會(huì)慢慢調(diào)整過(guò)來(lái)�！饼徱髡f(shuō)。
事實(shí)上，近期星展銀行就將推出一款針對(duì)白銀投資的新理財(cái)產(chǎn)品。
大宗商品投資價(jià)值的顯現(xiàn)，也導(dǎo)致股票市場(chǎng)中與之相關(guān)的股票具有更好的投資機(jī)會(huì)�！霸谀壳暗墓善笔袌�(chǎng)，選股很重要，這其中與商品相關(guān)的股票將具有比較好的投資價(jià)值。”
美元貶值的另一影響則是外匯市場(chǎng)中其他幣種的利好�！懊澜鹱呷酰馕吨渌嚓P(guān)幣種走強(qiáng)。”龔耀明以澳幣為例，“近期澳元的大幅升值，就是這種趨勢(shì)的體現(xiàn)，除了澳元，還有英鎊等4-5只相關(guān)性大的貨幣未來(lái)升值空間也被看好，投資者應(yīng)該適當(dāng)考慮補(bǔ)充其他外幣，實(shí)現(xiàn)多幣種的一攬子投資方案�！�
對(duì)此，龔耀明還強(qiáng)調(diào)，由于美元的大幅貶值，人民幣的升值值得投資者十分關(guān)注。
“人民幣的升值是僅僅對(duì)美元而言，對(duì)于其他外幣，人民幣是不升值的�！饼徱髡J(rèn)為，不能單看人民幣兌美元的情況，就認(rèn)為對(duì)于所有幣種,人民幣都處在升值通道中，相反，由于中國(guó)出口順差下降，人民幣兌其他幣種的升值意愿并不強(qiáng)。
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