斷言人民幣進入貶值通道為時過早

　　近期人民幣連續(xù)貶值的態(tài)勢引起了市場人士對人民幣未來走向的密切關(guān)注。人民幣是否從此進入貶值通道，以及人民幣的異動是否是外資開始撤離的跡象等，引起市場人士的種種猜測。筆者認為，從政策意圖上看，推動人民幣長期升值的指向是明確的。

　　當前的人民幣匯率形成于2005年7月21日出臺的人民幣匯率形成機制改革，當時人民幣匯率形成機制改革的內(nèi)容是：人民幣匯率不再盯住單一美元，建立和完善“以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度”。2008年人民幣匯率改革的總體目標是，建立健全以市場供求為基礎(chǔ)的、有管理的浮動匯率體制，保持人民幣匯率在合理、均衡水平上的基本穩(wěn)定；匯率改革的要求是，要有利于促進我國商品和服務貿(mào)易逐步趨于平衡，同時國內(nèi)消費和投資繼續(xù)保持平穩(wěn)增勢。

　　自2005年匯改以來，中國出口和吸引外資數(shù)量迅速增長，國際收支狀況大大提高。隨著中國經(jīng)濟的成功和世界經(jīng)濟格局的改變，人民幣在國際經(jīng)濟交往中的地位也不斷提高，人民幣的對外交往的訴求也由單一追求貿(mào)易平衡，轉(zhuǎn)向多元化：提高人民幣的國際地位和國際化程度，人民幣區(qū)域化的發(fā)展。人民幣的新訴求集中到一點，就是“走出去”，在全球貨幣話語權(quán)爭奪中占有一席之地。

　　當前的金融危機對重建國際貨幣體系提出了要求，中國國家主席胡錦濤在G20峰會上提出了建立多元貨幣體系的主張，明確建議“改善國際貨幣體系，穩(wěn)步推進國際貨幣體系多元化，共同支撐國際貨幣體系穩(wěn)定”。國際貨幣體系多元化，要求改變現(xiàn)有國際貨幣體系中美元的“老大”地位，要求在國際經(jīng)濟交往中多種貨幣平等地充當國際貿(mào)易和國際投資的媒介。多元化國際貨幣體系，當然會造成各種國際貨幣在國際經(jīng)濟領(lǐng)域中事實上的“勢力范圍”，即國際貨幣區(qū)域化的發(fā)展。

　　在多元化國際貨幣體系下，貨幣競爭會成為國際經(jīng)濟競爭的一個新領(lǐng)域。在當前國際經(jīng)濟環(huán)境下，區(qū)域化是一國貨幣國際化的初級階段。對中國來說，國際貨幣多元化，就是人民幣的區(qū)域化和國際化。人民幣國際化首先要在周邊地區(qū)取得領(lǐng)先優(yōu)勢。因此，人民幣的國際化發(fā)展，除了要有經(jīng)濟實力做基礎(chǔ)外，對外價值穩(wěn)定，并保持長期升值趨勢，也是人民幣在國際貨幣競爭中勝出的關(guān)鍵因素。

　　金融危機造成美國金融體系的流動性供給下降，全球美元吃緊，美元價格上升。這種狀況說明，當前國際貨幣體系還無法撼動美元的國際地位。在人民幣匯率實質(zhì)上還是主要盯住美元的狀況下，當前人民幣匯率出現(xiàn)的調(diào)整只是技術(shù)上的一種價格修正行為，最終人民幣綜合匯率仍會跟隨美元向上浮動。因此，斷言人民幣就此轉(zhuǎn)向貶值通道為時過早。