人民幣貶值預(yù)期強(qiáng)力釋放 美元頭寸趨緊?

　　12月1日、2日,人民幣對(duì)美元連續(xù)兩天砸到跌停板!

　　3日,美元兌人民幣現(xiàn)匯開(kāi)盤報(bào)6.8845,盤中連續(xù)第三個(gè)交易日觸及日內(nèi)波動(dòng)區(qū)間上限。與此同時(shí),銀行間市場(chǎng)的外匯交易商開(kāi)始“罷市”,“做市商不做市了”!當(dāng)天,做市商沒(méi)有報(bào)價(jià)、亦幾乎沒(méi)有成交量。

　　人民幣貶值提前到來(lái)？

　　12月3日,在盤中達(dá)到跌停板后,央行在接近尾盤時(shí)出手干預(yù),拋出美元力挽狂瀾,導(dǎo)致尾盤收于6.8815,脫離跌停板。

　　“銀行間市場(chǎng)買不到美元了!”“一些中小銀行的美元頭寸很緊張了,快扛不住了!”“一些銀行開(kāi)始限制客戶的大額購(gòu)匯了!”

　　截至3日傍晚,不少銀行已將外匯作為最棘手、最亟需應(yīng)對(duì)的頭等大事,而展開(kāi)緊急調(diào)撥美元頭寸之戰(zhàn)。

　　貶值預(yù)期釋放

　　這次如暴風(fēng)驟雨般強(qiáng)烈的貶值預(yù)期釋放,始于12月1日央行掛出的中間價(jià)。

　　12月1日,央行掛出人民幣對(duì)美元的中間價(jià)為6.8505,而此前一個(gè)交易日,11月28日的中間價(jià)還是6.8349。

　　在幾乎沒(méi)有任何征兆的情況下,央行大舉調(diào)低中間價(jià)156個(gè)基點(diǎn),人民幣對(duì)美元瞬間大幅貶值。

　　分析師們追蹤發(fā)現(xiàn),12月1日公布的PMI數(shù)據(jù)也許可以作為央行中間價(jià)驟降的支撐。

　　12月1日,國(guó)家物流信息中心公布的數(shù)據(jù)顯示,11月份中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)只有38.8%,創(chuàng)下該指數(shù)設(shè)立以來(lái)的新低。另外,新出口訂單指數(shù)降幅巨大,比上月下降12.4個(gè)百分點(diǎn)。這兩個(gè)具有前瞻性的指數(shù)表明,中國(guó)未來(lái)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和出口增長(zhǎng)不容樂(lè)觀。

　　中間價(jià)驟降、加上PMI的指數(shù)效應(yīng),市場(chǎng)開(kāi)始迅速集聚和釋放出強(qiáng)大的人民幣繼續(xù)貶值的預(yù)期。

　　該預(yù)期首先在境外人民幣對(duì)美元不可交割遠(yuǎn)期交易市場(chǎng)(NDF)上有了反應(yīng)。在央行中間價(jià)甫一公布后,NDF市場(chǎng)一年期人民幣對(duì)美元遠(yuǎn)期價(jià)格,即在短短幾小時(shí)內(nèi)由7左右貶值到了7.2。

　　人民幣貶值提前到來(lái)？

　　而境內(nèi)的外匯交易市場(chǎng)從下午2點(diǎn)后,開(kāi)始遭遇過(guò)山車般的暴跌行情,并一直砸到跌停板,尾盤收于6.8850。

　　某外匯分析人士告訴記者,在1日上午,在央行公布該中間價(jià)后,市場(chǎng)在上午并沒(méi)有迅即反應(yīng),甚至一度人民幣對(duì)美元升到6.82,到下午2點(diǎn)的時(shí)候開(kāi)始回到中間價(jià)附近,即6.85多。但是,到了3點(diǎn)以后,行情開(kāi)始急轉(zhuǎn)直下,在短短幾分鐘內(nèi)就打到了跌停板。

　　在回憶起當(dāng)天的看盤時(shí),不少交易員還顯得驚魂未定。

　　“約3點(diǎn)后,突然大量買盤出現(xiàn),并且全都是5000萬(wàn)美元一個(gè)、5000萬(wàn)美元一個(gè)往里砸,大約有6億美元左右的買盤,而平時(shí)做市商的交易量也就3-5億美元,這樣短短幾分鐘,就打到了跌停板。”某交易員說(shuō)。

　　美元告急

　　有市場(chǎng)人士指出,市場(chǎng)急劇釋放的貶值預(yù)期,來(lái)自長(zhǎng)期的囤積,而央行1日公布的中間價(jià),只是一個(gè)誘餌。

　　從10月8日開(kāi)始,隨著對(duì)中國(guó)進(jìn)入降息周期預(yù)期增強(qiáng)、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)減緩的擔(dān)憂,境內(nèi)遠(yuǎn)期報(bào)價(jià)開(kāi)始由貼水轉(zhuǎn)為升水,首次出現(xiàn)貶值預(yù)期。10月8日,一年期人民幣對(duì)美元由前一交易日的貼水340點(diǎn)轉(zhuǎn)為升水200點(diǎn)。

　　其間,央行行長(zhǎng)周小川表示,不排除用人民幣貶值的辦法來(lái)提振出口。這進(jìn)一步加強(qiáng)了人民幣貶值的預(yù)期。

　　12月1日,企業(yè)客戶開(kāi)始大量購(gòu)匯,買進(jìn)美元。而銀行為了籌集頭寸,開(kāi)始在銀行間市場(chǎng)大量掛出買單,并直接導(dǎo)致人民幣對(duì)美元跌停。

　　據(jù)商業(yè)銀行國(guó)際業(yè)務(wù)部人士介紹,企業(yè)本周美元需求的巨量釋放,一方面來(lái)自企業(yè)的真實(shí)需求,另一方面與機(jī)構(gòu)的套利行為有關(guān)。

　　其介紹:“由于境內(nèi)外美元價(jià)差存在,不少企業(yè)可以通過(guò)境內(nèi)購(gòu)匯、境外賣出外匯以此套匯。”

　　在企業(yè)大量購(gòu)匯情況下,銀行的外匯頭寸變得緊張。

　　商業(yè)銀行人士透露,12月2日,已經(jīng)有做市商開(kāi)始不再報(bào)價(jià),也不再賣出美元,12月3日,這已經(jīng)變成一個(gè)普遍行為,幾乎所有的做市商不再報(bào)價(jià),且不賣出美元。

　　不少商業(yè)銀行人士告訴記者,12月3日,在市場(chǎng)上已經(jīng)買不到美元,也幾乎沒(méi)有交易量了。

　　人民幣貶值提前到來(lái)？

　　有分析師指出,做市商不做市有兩方面原因,一是前一天的收盤價(jià)大大高于央行次日公布的中間價(jià),做市商已經(jīng)沒(méi)法報(bào)價(jià)了;二是做市商也不想大量賣出美元,甚至美元頭寸不多,否則在未來(lái)繼續(xù)貶值、而央行沒(méi)有向市場(chǎng)拋出美元的情況下,商業(yè)銀行的外匯頭寸下限面臨負(fù)敞口風(fēng)險(xiǎn),而從市場(chǎng)大量購(gòu)進(jìn)補(bǔ)齊無(wú)疑將增加虧損。

　　至3日下午,不少銀行的外匯交易人員向記者反映,“市場(chǎng)上已經(jīng)買不到美元了”。

　　在美元頭寸告急的情況下,某商業(yè)銀行人士透露,“一些銀行已經(jīng)開(kāi)始限制客戶的大額購(gòu)匯了”。

　　而另有一些銀行則被迫大幅調(diào)高美元的賣出價(jià),以此限制客戶端美元買入需求。以12月3日,中國(guó)銀行  （601988 股吧,行情,資訊,主力買賣）公布的美元賣出價(jià)為例,已經(jīng)達(dá)到6.8978的水平。

　　央行策略

　　從央行公布的中間價(jià)來(lái)看,

　　1日中間價(jià)下調(diào)為6.8505,而尾盤跌停于6.8849;2日,中間價(jià)報(bào)于6.8527,而尾盤跌停于6.8870;3日,中間價(jià)報(bào)于6.8502,而尾盤收于6.8815。

　　建設(shè)銀行研究部高級(jí)經(jīng)濟(jì)師趙慶明認(rèn)為,從尾盤收市價(jià)看,次日中間價(jià)不應(yīng)該鎖定在6.85左右。這說(shuō)明,央行并不希望貶值,而希望用中間價(jià)來(lái)維持幣值的穩(wěn)定。

　　趙慶明認(rèn)為,從總體來(lái)說(shuō),央行在后兩天維持中間價(jià)穩(wěn)定,以及在3日的出手干預(yù),說(shuō)明了央行并不希望人民幣持續(xù)貶值。

　　從國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)基本面來(lái)看,亦同樣不支持人民幣對(duì)美元的長(zhǎng)期貶值。首先,中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度雖然有所下滑,但是依然遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先于世界;其次,中國(guó)10月份的貿(mào)易順差達(dá)到290多億美元,創(chuàng)下新高,未來(lái)盡管貿(mào)易順差會(huì)縮小,但仍有望保持凈順差的格局。

　　綜合上述因素,市場(chǎng)分析認(rèn)為,人民幣貶值可能只是短期策略,而非長(zhǎng)期安排。