通脹擋不�。和赓Y行集體挺黃金 大宗商品也在牛

　　在通脹的大背景下，投資者還應(yīng)謹(jǐn)慎加大對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的配置，比如股票和房產(chǎn)

　　蒜你狠、豆你玩、姜你軍、糖高宗、油不得……霎時(shí)間，這些詞語(yǔ)成為網(wǎng)絡(luò)新寵，人們似乎不再以“只有工資不漲其他都漲”的口號(hào)嚴(yán)肅的表達(dá)不滿，而換成了這種戲謔的方式訴說(shuō)物價(jià)的飛漲。

　　現(xiàn)象可以調(diào)侃，但手里的錢卻開不得玩笑。在“通脹如虎”的背景下，理財(cái)周報(bào)記者采訪了幾位財(cái)富管理高手，為賬戶上的資金尋找通脹避風(fēng)港。

 　　“為了增加資產(chǎn)配置的安全邊際，可以考慮在加息周期中投資安全系數(shù)較高的貨幣市場(chǎng)基金�！卑男裸y行中國(guó)經(jīng)濟(jì)研究總監(jiān)劉利剛表示。

　　渣打銀行個(gè)人銀行財(cái)富企劃業(yè)務(wù)部總經(jīng)理梁大偉則建議，銀行設(shè)計(jì)理財(cái)產(chǎn)品組合的同時(shí)，可以考慮加入大宗商品的成分。

　　嚴(yán)峻的通脹風(fēng)險(xiǎn)不容忽視

　　世界經(jīng)濟(jì)正在上演一出“雙城記”，各個(gè)國(guó)家和地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的力度、質(zhì)量，經(jīng)濟(jì)周期的樣式，乃至利率政策都在日益分化。

　　西方經(jīng)濟(jì)體仍有“雙底衰退”之虞，而此時(shí)的東半球則面臨日益嚴(yán)重的資產(chǎn)泡沫威脅，尤其中國(guó)，通貨膨脹的速度逐漸加快。隨著越來(lái)越多的國(guó)家將匯率當(dāng)作政策手段，發(fā)生貿(mào)易戰(zhàn)、貨幣戰(zhàn)的風(fēng)險(xiǎn)也在逐步升溫。

　　澳新銀行中國(guó)經(jīng)濟(jì)研究總監(jiān)劉利剛認(rèn)為，目前的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)仍然處于整體向好狀況，但中國(guó)經(jīng)濟(jì)卻面臨著較為嚴(yán)峻的通脹風(fēng)險(xiǎn)，這主要是因?yàn)樨泿诺倪^(guò)度投放、產(chǎn)出缺口轉(zhuǎn)正以及美元走弱造成的全球性大宗商品價(jià)格上漲。

　　從近期公布的10月采購(gòu)者經(jīng)理指數(shù)來(lái)看，盡管當(dāng)月指數(shù)出現(xiàn)了較大幅度的上升，但對(duì)其上升貢獻(xiàn)幅度最大的卻是購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)，無(wú)獨(dú)有偶，之前公布的美國(guó)10月芝加哥采購(gòu)者經(jīng)理指數(shù)也顯示，購(gòu)進(jìn)價(jià)格也出現(xiàn)了大幅度的上升，這表明全球性的大宗商品價(jià)格上升已經(jīng)開始逐步影響各國(guó)的經(jīng)濟(jì)。在這其中，中國(guó)也難以獨(dú)善其身。

　　澳新中國(guó)認(rèn)為，面臨較為嚴(yán)峻的通脹風(fēng)險(xiǎn)，中國(guó)央行應(yīng)該逐漸收緊其貨幣政策，應(yīng)允許人民幣加快升值幅度以抑制輸入型通脹，并通過(guò)加息來(lái)逐步解決實(shí)際負(fù)利率問(wèn)題。

　　渣打個(gè)人銀行財(cái)富企劃業(yè)務(wù)部總經(jīng)理梁大偉也表示，有跡象表明未來(lái)幾個(gè)月甚至幾周內(nèi)亞洲將迎來(lái)新一輪的資本流入，有可能導(dǎo)致資產(chǎn)或消費(fèi)品價(jià)格的上漲，使亞洲央行加快貨幣緊縮的步伐。糟糕的是，一旦“熱錢”的流動(dòng)方向發(fā)生逆轉(zhuǎn)，即逃離亞洲，會(huì)造成新興的亞洲金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩，并嚴(yán)重沖擊該地區(qū)的經(jīng)濟(jì)。

　　渣打認(rèn)為，亞洲各央行所面臨的新一輪挑戰(zhàn)才剛剛開始。G3國(guó)家（美國(guó)、日本、歐元區(qū)）在未來(lái)一兩年內(nèi)的利率還會(huì)在低點(diǎn)徘徊，而美國(guó)和日本又有可能采取更激進(jìn)的量化寬松政策，導(dǎo)致未來(lái)幾年全球范圍的流動(dòng)性泛濫。亞洲經(jīng)濟(jì)相對(duì)穩(wěn)健的表現(xiàn)將像磁鐵般吸引全球范圍的流動(dòng)性，特別是當(dāng)投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)有所偏好的時(shí)候。

　　渣打澳新債券投資現(xiàn)分歧，但都看好黃金

　　股票、債券、黃金、商品、貨幣是支撐新興市場(chǎng)的五大支柱。在2010剩下的兩個(gè)月，對(duì)市場(chǎng)深入分析后的銀行家將開出什么資產(chǎn)配置“處方”？

　　劉利剛說(shuō)，在通脹的大背景下，股票和商品應(yīng)相對(duì)受益較多，事實(shí)上，全球股市和商品市場(chǎng)已經(jīng)出現(xiàn)了較大幅度的上漲，在未來(lái)的較長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，澳新中國(guó)相信上漲趨勢(shì)仍將持續(xù)。

　　債券市場(chǎng)將受到加息周期啟動(dòng)的影響，但由于流動(dòng)性相對(duì)充足，債市下行的空間并不是很大，他們認(rèn)為，在兩次加息中間，可以短線參與債券等安全邊際較高的品種。貨幣市場(chǎng)則與債市走勢(shì)有一定的負(fù)相關(guān)性，在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)，如果流動(dòng)性逐步收緊，貨幣市場(chǎng)利率將出現(xiàn)一定的上升。

　　但是渣打似乎有另一套邏輯，債券市場(chǎng)尤其中國(guó)的債券市場(chǎng)，渣打最近把它調(diào)為中性。之前很長(zhǎng)時(shí)間他們一直持減持的態(tài)度，預(yù)計(jì)在年底之前中國(guó)還有2次加息的可能，幅度可能為0.5%-0.54%，他們對(duì)債券的短期是不看好的。

　　同時(shí)，梁大偉還看好黃金，他表示，近期黃金終于沖破了1300美元/盎司大關(guān)，量化寬松擴(kuò)大可能造成新一輪美元淪陷，黃金與美元的相關(guān)性由正轉(zhuǎn)負(fù)，表明避險(xiǎn)需求已經(jīng)減少，黃金再一次成為對(duì)沖美元貶值的重要工具。ETF與期貨的投資需求持續(xù)而實(shí)物金需求再次進(jìn)入季節(jié)性高峰期，這些因素都在黃金這把火上加了油。

　　鑒于上述理由，渣打?qū)�黃金繼續(xù)持樂(lè)觀的態(tài)度，并預(yù)計(jì)四季度平均價(jià)格可達(dá)1350美元/盎司。2011年平均黃金價(jià)格預(yù)期為1400美元/盎司。但對(duì)股票，原本長(zhǎng)期看好，現(xiàn)在卻是短期增持。

　　“黃金價(jià)格則將在弱勢(shì)美元的帶動(dòng)下有較為突出的表現(xiàn)，值得指出的是，如果全球經(jīng)濟(jì)下行，黃金由于避險(xiǎn)需求的存在有上漲需求，而全球經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)好將帶動(dòng)美元走弱，這也將為黃金價(jià)格帶來(lái)支撐，因此我們認(rèn)為黃金仍然存在較為明顯的保值和抗風(fēng)險(xiǎn)的優(yōu)勢(shì)�！眲⒗麆偼瑯涌春命S金。

　　東方匯理銀行高級(jí)分析師巴爾（Robin Bhar）和梁大偉一樣力撐以黃金為代表的貴金屬。他說(shuō)，金價(jià)經(jīng)過(guò)數(shù)星期幾乎毫無(wú)阻礙的升勢(shì)后出現(xiàn)獲利回吐，在美元反彈后大幅回落。然而，投資者趁低吸納，以及蓄勢(shì)待發(fā)的實(shí)體需求都支持了金價(jià)。一如既往，銀在金價(jià)出現(xiàn)調(diào)整時(shí)遭到投資者大手拋售，其表現(xiàn)在10月下旬便是一個(gè)好例子。

　　投資組合少不了大宗商品，股票房地產(chǎn)仍可審慎配置

　　“在通脹的大背景下，我們認(rèn)為，還應(yīng)謹(jǐn)慎加大對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的配置，比如股票和房產(chǎn)，為了增加資產(chǎn)配置的安全邊際，可以考慮在加息周期中投資安全系數(shù)較高的貨幣市場(chǎng)基金。”劉利剛表示。

　　此外，他還看好房地產(chǎn)，“如果通脹不斷上升，實(shí)際負(fù)利率持續(xù)，資產(chǎn)價(jià)格仍有較大的上升空間。但在對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)不斷緊縮的大趨勢(shì)下，房市的上行空間可能受到一定的限制，但從長(zhǎng)期趨勢(shì)來(lái)看，中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)仍有較大的上行空間。”

　　梁大偉則在股票和大宗商品配置上給出了建議。他認(rèn)為，投資者在很大程度上跟過(guò)去是不一樣的，以前比較簡(jiǎn)單，股票市場(chǎng)有一塊好，大部分的股票都是好的，現(xiàn)在要挨個(gè)關(guān)注了。對(duì)于中國(guó)股票的市場(chǎng)，本來(lái)中長(zhǎng)期看好，現(xiàn)在更傾向于短期。

　　大宗商品方面，今年在市場(chǎng)上的表現(xiàn)不錯(cuò)，與之掛鉤的理財(cái)產(chǎn)品也不少，短期之內(nèi)價(jià)格會(huì)有回調(diào)。玉米、大豆等農(nóng)產(chǎn)品也會(huì)有很大增長(zhǎng)，需求也越來(lái)越大，如果投資者想對(duì)沖通脹，整個(gè)資產(chǎn)組合除了配以債券股票之外，仍可加入大宗商品。