從美國大選到意大利憲改，政治風(fēng)險(xiǎn)對黃金意味著什么？

　　美國大選首輪辯論后，市場風(fēng)險(xiǎn)意愿增強(qiáng)，黃金鎩羽而歸，金價(jià)周四(9月29日)已經(jīng)跌至1320美元附近。不過政治的不確定性仍為黃金提供支撐，這不僅包括美國大選，還有意大利憲改。而需要警惕是是，黃金或多或少從這些政治危機(jī)中嘗到了甜頭，但政治風(fēng)險(xiǎn)是一時(shí)的，黃金升勢也不會(huì)一直持續(xù)。
　　
　　美國大選首輪辯論黃金鎩羽而歸
　　
　　美國大選首輪辯論后，市場認(rèn)為民主黨候選人希拉里在首輪電視辯論中的表現(xiàn)強(qiáng)于共和黨候選人特普朗，市場風(fēng)險(xiǎn)意愿增強(qiáng)，黃金遭受打壓。
　　
　　現(xiàn)貨黃金自周四(9月29日)較周初的高點(diǎn)已經(jīng)回落逾20美元，現(xiàn)報(bào)1320.96美元/盎司。
　　
　　ABN AMRO商品策略師Georgette Boele表示，總體而言，市場人氣對黃金沒有支撐作用。人氣有所惡化。美元走強(qiáng)也對金價(jià)不利。金價(jià)在1300-1350美元的狹窄區(qū)間內(nèi)波動(dòng)，這一走勢可能會(huì)持續(xù)，因缺乏重大消息。
　　
　　部分市場人士表示，美國大選仍是市場的一大熱點(diǎn)話題，民調(diào)顯示，相對于特普朗，希拉里的支持率優(yōu)勢并不十分明顯，這可能限制金價(jià)跌幅。
　　
　　盡管美國有線電視新聞網(wǎng)(CNN)事后對觀看辯論的人所做的調(diào)查發(fā)現(xiàn)，62%的受訪者認(rèn)為希拉里會(huì)獲勝，27%的受訪者支持特朗普。不過其他民調(diào)卻對此持有異議。
　　
　　政治的不確定性仍為黃金提供支撐
　　
　　高盛大宗商品主管Jeff Currie表示，黃金2016年以來錄得逾20%的升勢，部分原因在于美國大選的不確定性增加了黃金的吸引力。
　　
　　Jeff Currie指出，市場中存在很多的政治風(fēng)險(xiǎn)，黃金具有戰(zhàn)略性目標(biāo)，即是投資者往往在不確定性時(shí)期買入硬資產(chǎn)，黃金已經(jīng)作為一種對沖政治風(fēng)險(xiǎn)的手段。
　　
　　早在2016年8月26日，路透社還曾預(yù)測民主黨總統(tǒng)候選人將取得壓倒性勝利。但僅僅三周之后，選舉版圖卻已經(jīng)出現(xiàn)了翻天覆地的變化。(紅色區(qū)域代表支持特朗普)
　　
　　美國大選仍存在較大的不確定性，希拉里相較特朗普并沒有明顯的優(yōu)勢，這種不確定性為黃金提供支撐。
　　
　　哥倫比亞大學(xué)教授諾貝爾獎(jiǎng)得主約瑟夫·斯蒂格利茨(Joseph Stiglitz)周一(9月19日)表示，若特朗普最終贏得總統(tǒng)大選，那么美國經(jīng)濟(jì)將會(huì)是最大的輸家，鑒于特朗普主張對中國的進(jìn)口商品征收新的關(guān)稅，這會(huì)打擊美國的的外貿(mào)業(yè)。
　　
　　豐信信托公司的首席信息官羅恩·桑切斯(Ron Sanchez)也認(rèn)為大選辯論會(huì)產(chǎn)生波動(dòng)性。他表示，“我認(rèn)為隨著大選時(shí)間的日益逼近，市場的波動(dòng)性也在不斷上升”。
　　
　　不過美聯(lián)儲(chǔ)仍有較大可能在12月加息，政治風(fēng)險(xiǎn)對金價(jià)的提振作用或難以持續(xù)。若特朗普當(dāng)選總統(tǒng)可能會(huì)是另外一番景象，美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)加息的計(jì)劃可能因此泡湯，黃金也將再度重拾升勢。
　　
　　政治的不確定性因素還包括意大利憲改
　　
　　意大利將在12月4日就憲法改革舉行公投，公投結(jié)果或?qū)�決定本屆政府的命運(yùn)。若公投結(jié)果是反對，這導(dǎo)致政治不穩(wěn)，投資者可能會(huì)買入黃金對沖政治風(fēng)險(xiǎn)。
　　
　　“略微推遲公投的時(shí)間讓總理倫齊一方有更多時(shí)間提出自己的方案，這種看法或許稍稍利好，”RBC的歐洲分析師Cathal Kennedy表示，“但這只是幾周時(shí)間，所以我不確定這能成為真正的游戲規(guī)則改變者�！�
　　
　　DBRS稱，若憲改公投結(jié)果是贊成，對意大利來說將是大局的改變，因?yàn)檫@將使該國更容易通過國會(huì)批準(zhǔn)立法，減少政黨體系的割據(jù)局面。意大利的一個(gè)主要問題是其無法迅速通過改革法案。
　　
　　目前公投結(jié)果依然不明，一些選民或利用這個(gè)機(jī)會(huì)表達(dá)不滿。若公投結(jié)果是贊成，這將是“極好的消息”，因?yàn)樗�可能扭轉(zhuǎn)人氣和投資者信心；若結(jié)果是反對，這將導(dǎo)致政治不穩(wěn)且不利于已經(jīng)低迷的經(jīng)濟(jì)增長。
　　
　　政治風(fēng)險(xiǎn)會(huì)影響到黃金趨勢嗎？
　　
　　不論是6月24日舉行的英國脫歐公投還是去年演繹的轟轟烈烈的希臘債務(wù)危機(jī)，黃金或多或少從這些政治危機(jī)中嘗到了甜頭。但政治風(fēng)險(xiǎn)是一時(shí)的，黃金升勢也不會(huì)一直持續(xù)。
　　
　　英國在6月24日宣布脫歐當(dāng)天，現(xiàn)貨黃金一度飆升一百美元，當(dāng)日收漲59.40美元，或4.73%。在接下來的兩周內(nèi)，金價(jià)攀升至逾兩年半新高1375.27美元/盎司。隨著脫歐憂慮的緩解，黃金自7月上旬以來，開始走向了下坡路。目前已經(jīng)較此前觸及的高位回落逾50美元。
　　
　　同時(shí)，去年演繹的轟轟烈烈的希臘債務(wù)危機(jī)，也沒能讓黃金的走勢吃上定心丸，而金價(jià)自2015年初以來持續(xù)下滑。
　　
　　2015年1月25日，反對緊縮措施和現(xiàn)有救助協(xié)議的激進(jìn)左翼聯(lián)盟黨在希臘大選中獲勝，該黨領(lǐng)導(dǎo)人齊普拉斯當(dāng)選希臘總理，成為首個(gè)公開反對緊縮措施的歐元區(qū)國家政府首腦。
　　
　　此后，希臘和債權(quán)人開啟了漫長的周旋，并在去年7月全民公決否決了國際債權(quán)人提出的協(xié)議草案，而在此后的一兩個(gè)月內(nèi)希臘救助談判的緊張局勢有所緩解。
　　
　　影響黃金走勢的關(guān)鍵因素是什么？
　　
　　政治風(fēng)險(xiǎn)對黃金走勢的影響可能曇花一現(xiàn)，真正影響到金價(jià)走勢的是利率。但黃金和利率之間的關(guān)系比想象中更為復(fù)雜。
　　
　　不過黃金和利率并不總是負(fù)相關(guān)。1971年到1979年期間，美國利率和金價(jià)就出現(xiàn)了同時(shí)上升的奇怪現(xiàn)象，之所以出現(xiàn)這樣的現(xiàn)象，在于當(dāng)時(shí)的美國處于滯脹時(shí)期。滯脹是指高通脹與經(jīng)濟(jì)衰退并存的時(shí)期。