早評：美元低位反彈 黃金低開回落

    上周市場行情回顧:

    上周美元維持低位整理，油價周初強勢上揚，但倫金并未跟漲上漲，只是在940-965區(qū)間整理，在此背景下，滬金主力合約0912走勢也相對平穩(wěn)，整周都在208-210.59震蕩，收一根小陰十字星。上周成交92644手，比前一周少19206手，持倉也從前一周的超5萬手減少至46614手。

    上周五公布的主要信息有:美國密歇根大學(xué)6月消費者信心指數(shù)為69.0，5月份為68.7。市場對6月份消費者信心指數(shù)的預(yù)期是69.8，6月美國消費者信心小幅走高。美國6月5日當周ECRI領(lǐng)先指標年增長率為－4.7%，截至6月6日當周美國ECRI領(lǐng)先指標為115.4。美國勞工部12日表示，美國5月進口價格連續(xù)第三個月上升，暗示油價的上升和較低的美元匯率已明顯降低了通縮風(fēng)險。5月進口價格指數(shù)月升1.3%年降17.6%，這是08年7月以來最大的月比升幅，為1982年開始公布該指標以來最大的年比降幅。經(jīng)濟學(xué)家預(yù)期中值為月升1.4%年降17.5%。歐盟統(tǒng)計局Eurostat表示，歐元區(qū)4月工業(yè)生產(chǎn)年率再次降至創(chuàng)紀錄低點，因為所有部門的產(chǎn)出均出現(xiàn)記錄新低，歐元區(qū)幾個主要經(jīng)濟體的產(chǎn)出也有所下降。歐元區(qū)4月工業(yè)生產(chǎn)月降1.9%年降21.6%，這是1990年1月開始記錄以來最大的年降幅。經(jīng)濟學(xué)家預(yù)期中值為月降0.4%年降19.8%。

    原油方面，石油輸出國組織(OPEC)周五發(fā)表月度油市報告表示，因全球經(jīng)濟萎縮，石油需求仍在萎縮，但看似油市最惡劣階段已結(jié)束，且?guī)齑鎽?yīng)在年底前回至更為正常水平。OPEC再次下調(diào)今年石油消費預(yù)估，認為日需求量較上年下降162萬桶至8,380萬桶。不過，OPEC指出，最糟糕時期可能已經(jīng)結(jié)束，看起來庫存已經(jīng)達至峰值，季節(jié)性需求增長和OPEC的限制供應(yīng)應(yīng)能令石油庫存逐步下降，石油庫存一直在最高紀錄水準附近徘徊。

    本周需要關(guān)注的主要信息有：周一，中國1-5月實際外商直接投資、美國6月紐約聯(lián)儲制造業(yè)指數(shù)、美國4月長期資本凈流入、美國6月NAHB房價指數(shù)；周二，歐元區(qū)5月核心消費者物價指數(shù)終值、美國5月新屋開工、日本央行公布利率決議；周三，歐元區(qū)4月貿(mào)易帳、美國5月核心消費者物價指數(shù)、美國第一季度經(jīng)常帳、美國上周EIA原油庫存變化(桶)(至0613) ；周四，歐洲央行管理委員會和全行委員會會議。

    6月15日上海期金操作策略：

    上周五美元指數(shù)因密歇根大學(xué)消費者信心指數(shù)穩(wěn)健上漲提振美元反彈，不過市場對于美元不斷發(fā)放國債仍存有疑慮，因此，雖然上周五美元大幅反彈，日K線圖短期指標也在走好，但中長期指標依然下滑；周K線圖看，KD和MACD指標正在企穩(wěn)，目前美元運行在5周均線附近，下方獲60周均線支撐，因此本周來看，美元指數(shù)有可能繼續(xù)反彈，上方第一壓力81.25附近，第二壓力在82.70-83.00區(qū)間；油價連續(xù)5周上漲，技術(shù)指標維持強勢上行，即使上周五原油因美元反彈和OPEC發(fā)表原油需求疲軟報告后，油價一度受壓下滑，但觸及5日均線后，尾盤回升收一根帶長下影線的K線。日K線圖顯示，KD指標已經(jīng)鈍化，油價也遠離20日均線，因此原油的上漲步伐有可能放緩。倫金方面，上周初主要在940-970之間整理，上周五因美元反彈，倫金跌破30日均線，短期整理形態(tài)破壞，預(yù)計將向下尋找支撐，下方第一支撐923-925，重要支撐在900-905區(qū)間。結(jié)合上面分析，上周五倫金破位下滑，預(yù)計滬金主力合約0912將低開2-3元開盤，本周初以高位沽空為宜。

　　綜合評價： 指標及走勢形態(tài)趨于疲軟，且短線危機正在向中長線擴散，681以來的反彈趨勢支撐業(yè)已抬高至924～927附近，短線破位已基本難免，懸念或僅存于其后的確認結(jié)果，一旦其有效性得到確認后恐將出現(xiàn)加速下挫格局。

　　關(guān)鍵支撐與阻力位推測：

　　支撐位：927－913－896

　　阻力位：943－952－966

　　基本面分析及展望

　　美國周五發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，6月密歇根大學(xué)消費者信心指數(shù)初值升至69，但同時1年期通脹預(yù)期也超過市場預(yù)期升至3.1%。在過于的一周內(nèi)，各國公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)不斷出現(xiàn)向好的跡象，表明實體經(jīng)濟的疲軟勢頭得到控制，而全球股市的強勁反彈令市場信心逐步回暖，有理由相信危機逐漸在消退，只是經(jīng)濟長周期的制約和經(jīng)濟復(fù)蘇的不均衡將使得實體經(jīng)濟將在今后較長的時期內(nèi)處于蕭調(diào)和復(fù)蘇不斷反復(fù)的困境之中。

　　由于缺乏央行官員的參與，G8會議并未論及匯率，但有關(guān)歐洲銀行的壓力測試的討論值得關(guān)注，此前已有一些歐洲政府拒絕進行銀行業(yè)壓力測試。加拿大財長費海提表示，一些歐洲國家應(yīng)該更加積極的修復(fù)各自的銀行體系，以此來幫助全球經(jīng)濟復(fù)蘇。而同日，在會場以外進行演講的特里謝表示，銀行資本重組方案應(yīng)得到富有前瞻性的運用。同時，市場將歐洲經(jīng)濟滯后于美國歸咎于貨幣政策的不及時，歐洲央行正在承受著輿論的壓力。對此，特里謝稱：“我們的責(zé)任是大力加強全球金融體系的彈性，健全性和全球?qū)嶓w經(jīng)濟�！辈⑼瑫r指出，歐洲央行維護物價穩(wěn)定的職責(zé)將避免歐元區(qū)經(jīng)濟陷入通縮，而歐元區(qū)的長期通脹預(yù)期，無論是基于調(diào)查或從金融指標提取，一直是并將繼續(xù)與央行定義的物價穩(wěn)定相一致，歐洲央行對物價穩(wěn)定的定義是，中期(18-24個月)通脹年率略低于2%。德國財長施泰因布呂克也于周五在G8財長會議三表示，眼前的通縮風(fēng)險低于中期的通脹風(fēng)險，這或為歐洲央行避免進一步擴大貨幣寬松政策提供了支持。

　　有關(guān)俄羅斯減持美元儲備的預(yù)期在上周一度成為美元反彈的殺手，高額外債危機困擾下的美元疲軟擔(dān)憂始終是市場預(yù)期美國國債遭棄的出發(fā)點，未來有關(guān)于此的多空博弈仍將偏空于美元。只是經(jīng)濟提前復(fù)蘇的預(yù)期將最終形成利好，且目前全球也無法承擔(dān)美元崩潰之痛，短期之內(nèi)包括俄羅斯在內(nèi)的主要債權(quán)國仍將努力維護美元之穩(wěn)定，本周一的“金磚四國”對話或是市場重新判斷各國央行對美國國債態(tài)度的重要機會。而在上周五，俄羅斯財長庫德林表示，預(yù)計在俄羅斯央行儲備分配方面沒有重大變化，但存在與美國財長蓋特納討論削減赤字的必要性。

　　本周將繼續(xù)迎來新一輪的經(jīng)濟數(shù)據(jù)披露，能否繼續(xù)支持全球經(jīng)濟觸底企穩(wěn)的預(yù)期將是金融市場博弈的焦點，按常規(guī)的時間安排，需予以重點關(guān)注的經(jīng)濟數(shù)據(jù)和事件如下：

　　周一： 瑞士5月PPI，歐元區(qū)第一季度失業(yè)率，美國4月資本帳、6月紐約聯(lián)儲制造業(yè)指數(shù)和NAHB房價指數(shù)，加拿大央行公布金融評估報告，胡錦濤參加“金磚四國”對話并訪問俄羅斯；

　　周二： 日本央行和澳洲聯(lián)儲公布利率決議，瑞士第一季度工業(yè)訂單，意大利、英國、歐元區(qū)5月CPI，德國6月ZEW經(jīng)濟指數(shù)，歐元區(qū)、加拿大第一季度勞動力成本，美國5月PPI、新房開工、營建許可、工業(yè)產(chǎn)出；

　　周三： 瑞士4月實際零售銷售和6月ZEW投資者信心指數(shù)，英國5月失業(yè)率，歐元區(qū)4月貿(mào)易帳和建筑業(yè)產(chǎn)出，美國5月CPI、第一季度經(jīng)常帳、上周EIA原油庫存報告，日本央行月度報告，英國央行公布上次貨幣會議記錄，瑞士政府評估報告，伯南克講話；

　　周四： 澳洲聯(lián)儲簡報，意大利4月貿(mào)易帳，英國5月政府收支和零售銷售、6月工業(yè)訂單預(yù)期差值，瑞士央行月度評估，加拿大5月CPI，美國5月咨商會領(lǐng)先指標和6月費城聯(lián)儲制造業(yè)指數(shù)，美國財長國會作證；

　　周五： 德國5月PPI，意大利第一季度失業(yè)率，加拿大4月零售銷售，日本央行公布貨幣政策會議記錄，歐洲基金和資產(chǎn)管理協(xié)會年會。

　　在IMF主席宣稱售金計劃有望近日通過美國國會批準一周后，上周末舉行的G8會議再度涉及黃金，最新公布的公報稱需尋找途徑將IMF的優(yōu)惠貸款能力提高一倍，如通過售金等方式。目前業(yè)已進入6月份，距離歐洲售金計劃完成第二協(xié)議不足4個月，新一輪售金計劃繼續(xù)出臺，且市場也將迫切地等待各國央行的態(tài)度，除非歐洲各央行宣布終止售金，并公布更為嚴格的庫存公示，否則任何結(jié)局都將利空黃金。若以一種不理不睬的態(tài)度結(jié)束歐洲央行售金協(xié)議，或意味著央行將擴大出借重振黃金套息交易。

　　目前的市場格局并不利于金價盲目上揚，且技術(shù)性走勢格局進一步趨弱，黃金有理由在風(fēng)險偏好進一步回歸后逐步喪失避險對沖工具的價值，并有望重新淪為實質(zhì)上的高風(fēng)險資產(chǎn)。而且，相對于近幾十年來的商品整體價格水平，金價顯然仍處于高位，令其短期內(nèi)的獲利預(yù)期受到限制，金價調(diào)整尋求市場估值平衡的階段有望展開，只是金價的下調(diào)空間受到商品價格水平反彈預(yù)期的制約，若鉑金價格能夠反彈并企穩(wěn)于1400美元/盎司上方，現(xiàn)貨金價將難見于800美元/盎司下方。

　　予以本周金市謹慎看空的判斷，現(xiàn)貨金價將在頭肩頂格局基本確定后延續(xù)下行，短期之內(nèi)或跌向913一線，并隨后有望在930下方進行短線振蕩整理從而完成再度破位900整數(shù)關(guān)前的蓄勢準備，但無論整數(shù)關(guān)得失與否，緊接著的6月末之月底之爭將較此前更為激烈和關(guān)鍵，畢竟黃金的中長線格局已難以承接6月K線大幅收跌之痛，月末涌現(xiàn)ETF機構(gòu)逢低買盤或是拯救黃金的唯一良策，而在此之前的適度走跌有助于暫時釋放反壓。