早評：黃金上下兩難 年線附近徘徊

    市場描述

    本周黃金市場呈現(xiàn)超跌后小幅反彈的走勢，因避險情緒消褪引發(fā)投資者獲利了結(jié)，金價延續(xù)上周走勢繼續(xù)下探。隨后出現(xiàn)超跌反彈，但在美元和美股的壓力下未出現(xiàn)大幅反彈。COMEX6月期金最低下探870.8美元，收復部分跌幅周末報收于880.4美元，下跌16.1美元。上海黃金期貨基本跟隨外盤走勢，但周五在外盤缺席情況下跟隨其他商品漲勢小幅走高，周內(nèi)交投區(qū)間192.31－195.80元，下跌4.35元，報收于194.59元。

    行情成因分析

    上周20國峰會的余波以及國際貨幣基金組織的售金計劃令國際金價在本周初大幅下挫，朝鮮火箭的順利發(fā)射，亦消除了市場之前對日本可能進行攔截的擔憂，市場避險情緒緩解。近日數(shù)據(jù)表明，美國經(jīng)濟顯現(xiàn)出一些暫時性趨穩(wěn)的跡象，于此同時資本市場亦有好消息傳來，美國富國銀行發(fā)布盈利預期，并有報道稱有關(guān)所有接收美國政府壓力測試的銀行均會合格。利好情緒襄助美國股市延續(xù)上漲，卻令金價承受壓力。

    日前美國財政部推出一項規(guī)模達50億美元的方案，以幫助國內(nèi)身處困境的汽車零部件供應商穩(wěn)定局面；同時，美國證券交易委員會投票建議實施5項股票做空限制，并將措施提交60日公眾咨詢。以上信息公布后，市場人氣受到提振，股市隨之出現(xiàn)反彈。美國富國銀行意外公布將實現(xiàn)凈利潤約30億美元的預期，這是首家大銀行公布業(yè)績相關(guān)消息，提升了投資者對于受困金融業(yè)的信心，推動美股走高。美國股市連續(xù)第五周收高，歐美股市走強促使投資者拋售黃金，令金價承壓。

    受經(jīng)濟企穩(wěn)和銀行業(yè)回暖的消息提振，美元指數(shù)本周上漲1.9％。美國商務部周四公布的數(shù)據(jù)顯示，受原油和消費品進口下滑影響，美國2月貿(mào)易赤字收縮28％，從1月修正后的362億美元降至259.7億美元，低于經(jīng)濟學家預計的360億美元，為1999年11月以來的最低水平。美國貿(mào)易赤字在過去一年中累積縮減了94％，同期美元指數(shù)上揚了19％。因此，美國貿(mào)易赤字意外大幅縮減或?qū)⑼苿?a href=http://2m0wy.cn/fx/>美元近期走強。而美元的走強同樣也令金價承壓，因黃金通常是美元的替代投資品。而二者同時上漲的基礎(chǔ)來自于避險需求，但此時避險需求有所收斂。

    毋庸諱言，在實物黃金供給與需求方面，金價存在較大的壓力。由于金價的高昂以及經(jīng)濟危機對消費者支出造成的影響，全球各大黃金消費市場黃金首飾銷量均大幅減少，此外G20會議上有關(guān)IMF出售黃金的計劃，也對實物黃金供給市場形成較大的影響。但在長期通脹隱憂的影響下，黃金投資需求將會彌補實物黃金低迷的不足。雖然金價出現(xiàn)回調(diào)，但數(shù)據(jù)顯示各大基金在黃金上的持倉興趣并未減弱。從美國商品期貨交易委員會最新公布截至3月31日當周COMEX黃金期貨分類持倉報告中可以看出，基金持有黃金凈多頭寸仍然維持在15萬余手的高位。在黃金調(diào)整的過程中，基金的持倉興趣對黃金后市極為關(guān)鍵，一旦風險厭惡情緒再度回歸金融市場，避險資金的涌入將再度拉升黃金。全球最大的黃金投資基金SPDR Gold Shares在黃金高位回落的情況下僅僅減持0.07噸后又再次增持，截至4月10日持有黃金達1127.68噸。SPDR自2009年初以來，增持黃金幅度超過40％上，其新增黃金持有量均價基本在907美元左右�；�于其目前持金量超過世界排名第六位的瑞典央行，黃金ETF在黃金市場上已經(jīng)具有舉足輕重的地位。因此在黃金ETF出現(xiàn)大規(guī)模減倉之前，我們不認為金價會出現(xiàn)深幅調(diào)整。同樣，以低于其階段性平均持倉成本過多的價位長期做空，也是具有較大風險的。因此，金價雖然短期下行空間已經(jīng)打開，但在850美元/盎司一線尋得支撐的可能性較大。

    技術(shù)上看，金價連續(xù)第三周收陰，5周均線下穿10周均線，顯示金價繼續(xù)下行。但周K線出現(xiàn)長下影線，金價在年線處即870美元獲得支撐，隨后小幅反彈。超跌反彈或?qū)⒀永m(xù)，但上方面臨0.618技術(shù)位即888美元一線阻力，弱勢震蕩的可能性更大。技術(shù)指標來看，MACD雙線黏合，有形成死*的跡象，KDJ指標死*延續(xù)，但快線接近超賣。綜合技術(shù)指標顯示，金價整體形式偏空，但下方面臨布林通道中軌支撐，下方空間有限，支撐在850美元左右。預計交投密集區(qū)868－888美元，突破后或?qū)�決定方向。

    后市描述

    操作建議：暫時觀望或以謹慎偏空的思路操作。