美聯(lián)儲主席伯南克實(shí)在沒有他的前任格林斯潘那般的天賦，笨拙的口才令他難以達(dá)到“如果我的話你聽得清清楚楚，那你一定是沒有聽明白”的境界。不過，這并不妨礙他成為這個(gè)星球上最具權(quán)勢的貨幣政策制定者。也正因如此，伯南克每每公開講話都會牢牢抓住蕓蕓眾生的耳朵。
經(jīng)歷了最初的慌亂與不適，伯南克在美聯(lián)儲主席的崗位上變得愈發(fā)游刃有余，從QE1、QE2決策上的堅(jiān)決果斷，到如今QE3問題上的從容不迫，我們不由感嘆“勤能補(bǔ)拙”。如果美聯(lián)儲6月議息會議上采取延長扭轉(zhuǎn)操作，而放棄新一輪購債計(jì)劃，撲滅了此前市場對QE3的預(yù)期。那么，上周伯南克在國會上的證詞卻令QE3話題死灰復(fù)燃，或許這僅僅是“星星之火”，但“足以燎原”。
伯南克是怎樣做到的？在上周的國會上，伯南克肯定了前兩次量化寬松政策的效果，但又強(qiáng)調(diào)了貨幣政策不是萬能藥；他一方面刻意回避QE3，另一方面卻又暗示倘若經(jīng)濟(jì)深陷危急之中，肯定有可能采取進(jìn)一步措施。更有趣的是，他同時(shí)表示沒有看到雙底衰退，經(jīng)濟(jì)正在溫和增長。如此我們可以得出這樣一條結(jié)論，伯南克認(rèn)為經(jīng)濟(jì)仍在溫和增長，因此經(jīng)濟(jì)目前陷入二次衰退并不成立，也意味著美聯(lián)儲不必要及早推出新一輪寬松政策。但是這樣的推論可能過于表面化。因?yàn)榻凇安粻帤狻钡拿绹?jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)實(shí)在難令伯南克“經(jīng)濟(jì)溫和增長”的論調(diào)服眾。
上周公布的數(shù)據(jù)顯示，美國7月14日當(dāng)周初請失業(yè)金人數(shù)增加3.4萬人，至38.6萬，高于預(yù)期的36.5萬人，表明美國的就業(yè)市場未仍在極不穩(wěn)定的狀態(tài)之中。同樣美國的房地產(chǎn)業(yè)的表現(xiàn)也令投資者缺乏信心。美國6月NAR季調(diào)后成屋銷售總數(shù)年化437萬戶，不及預(yù)期的463萬戶，降至八個(gè)月來最低水平。與稍早公布的美國6月新屋開工形成了巨大反差，后者創(chuàng)出了2008年10月來新高。顯示出美國住房市場發(fā)展仍不均衡。
在這樣的背景下，我們預(yù)計(jì)有關(guān)QE3的爭論將會減弱，但卻不會絕跡。一旦美國下半年經(jīng)濟(jì)持續(xù)惡化，黃金則有機(jī)會在美元利率變動的時(shí)間窗口前夕，借助市場的QE3預(yù)期展開反彈。
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