銀行壓力測試結(jié)果揭示了什么？

　　周四金融市場收盤后，美國政府以及全國19家主要銀行將公布銀行監(jiān)管部門此前一直在進(jìn)行的銀行壓力測試的結(jié)果。壓力測試評估了每家銀行為抵御未來兩年高于預(yù)期的虧損所需的緩沖資本，然后督促銀行籌集這筆資金。美國財(cái)政部長蓋特納(Timothy Geithner)和美國聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)(Fed)主席貝南克(Ben Bernanke)這樣做至少有兩個(gè)目的：消除銀行面臨的變數(shù)；同時(shí)向所有人保證即便情況惡化，美國經(jīng)濟(jì)和銀行業(yè)也能夠生存。

　　壓力測試本身并不會(huì)解決危機(jī)。但下面是我們即將看到的重要測試結(jié)果：

　　政府預(yù)計(jì)大型銀行還會(huì)失血多少。

　　近三個(gè)月以來，150多名聯(lián)邦政府人員一直在仔細(xì)審查各家銀行的帳面，詢問銀行人士的預(yù)測，比較每家銀行的預(yù)期�，F(xiàn)在美國政府比任何人都更了解這19家大型銀行，這些銀行占到了美國銀行資產(chǎn)總額的大約三分之二。美國政府不會(huì)公布它所了解到的所有情況，批評人士仍堅(jiān)持認(rèn)為財(cái)政部和美聯(lián)儲(chǔ)不夠悲觀。但是，對大型銀行進(jìn)行信息披露，并加之一套共同的經(jīng)濟(jì)假定和會(huì)計(jì)慣例，從而得出一個(gè)損失總額，這將給美國銀行業(yè)帶來急需的透明度。

　　據(jù)國際貨幣基金組織(IMF)最新估計(jì)，加上已知損失和尚未確認(rèn)的損失，全球所有金融機(jī)構(gòu)的損失總額將達(dá)到令人震驚的4.1萬億美元。壓力測試的統(tǒng)計(jì)范圍較小，只是美國銀行19家未來兩年在糟糕但非災(zāi)難性情況下所面臨的未確認(rèn)損失。私營部門預(yù)計(jì)的損失規(guī)模在大約3,000億至1萬億美元，而IMF的相關(guān)預(yù)期是4,000億美元左右。美國政府的預(yù)計(jì)規(guī)�？赡軙�(huì)位于上述范圍的中部，可能傾向于私營部門預(yù)期范圍的低端。

　　壓力測試獲得的第一個(gè)重要數(shù)據(jù)是：除了已經(jīng)公布的損失之外，這些銀行的潛在損失總額。從這些銀行的現(xiàn)有資本以及未來兩年的利潤中減去上述潛在損失，得出的結(jié)果就是壓力測試第二個(gè)重要數(shù)據(jù)：即政府希望銀行在未來六個(gè)月籌集的資本總額。貝南克本周向國會(huì)保證這個(gè)金額將是可管理的；只要預(yù)計(jì)結(jié)果可信，這就能令人安心。

　　哪些銀行實(shí)力雄厚，哪些不是。

　　在去年10月銀行救助措施的初步階段，為了避免打擊實(shí)力羸弱的銀行，美國政府有意沒有區(qū)別銀行實(shí)力的強(qiáng)弱。

　　盡管美國政府仍堅(jiān)稱會(huì)繼續(xù)采取措施維持全部19家銀行運(yùn)轉(zhuǎn)，但政府現(xiàn)在希望能在強(qiáng)弱銀行之間做出區(qū)分。由于市場對羸弱銀行生存能力的擔(dān)憂也影響到了實(shí)力強(qiáng)勁的銀行籌集資本和恢復(fù)放貸的能力。壓力測試就旨在解決這個(gè)問題。比如，實(shí)施壓力測試的官員沒有使用完全一樣的公式來評估商業(yè)地產(chǎn)貸款的潛在損失；相反，他們察看了每家銀行的貸款，預(yù)計(jì)一些銀行會(huì)遭受較多損失，而其他銀行會(huì)面臨較小損失──這些差別也將公布于眾。

　　蓋特納和貝南克的策略就是讓市場放心強(qiáng)大的銀行的實(shí)力，這樣強(qiáng)勁銀行就不會(huì)被疲弱銀行拖后腿，同時(shí)向市場展示未來六個(gè)月提振疲弱銀行資本的路線圖──必要時(shí)會(huì)動(dòng)用納稅人的資金。只要這種做法不會(huì)引發(fā)19家銀行中實(shí)力最為弱小的銀行受到擠兌，這種做法就是有意義的。

　　銀行將如何補(bǔ)上窟窿。

　　許多銀行(或許是大多數(shù))都會(huì)被告知需要籌集更多資本�？紤]到此前的風(fēng)波以及國會(huì)對高管薪酬作出的強(qiáng)行限制，沒有哪家銀行的首席執(zhí)行長會(huì)想再求助于納稅人資金。因此他們有足夠的理由提出其他替代方案。

　　即便少數(shù)幾家銀行能向投資者發(fā)售普通股進(jìn)行籌資，貝南克和蓋特納也會(huì)感到驚喜萬分。雖然近期銀行類股的上漲令人欣慰，但發(fā)股融資仍會(huì)困難重重。

　　因此，即便銀行業(yè)人士對政府的壓力測試結(jié)論感到不快，他們也會(huì)制定計(jì)劃出售資產(chǎn)──既有整體業(yè)務(wù)，也有問題貸款和證券──同時(shí)將私人和政府現(xiàn)在所持的優(yōu)先股轉(zhuǎn)化為普通股。這種做法不如發(fā)售新股那么可*，但卻可以節(jié)省股息支出(從而提高銀行利潤，資金資本金基礎(chǔ)),降低增發(fā)普通股的難度，并被投資者視為提高銀行資本質(zhì)量的途徑。最后，一些銀行還是會(huì)接受更多的納稅人資金；現(xiàn)在還不清楚哪些銀行會(huì)接受政府資金以及接受的資金規(guī)模。

　　壓力測試的結(jié)論應(yīng)當(dāng)能夠減少目前影響對銀行信心的一些不確定因素。如果結(jié)論數(shù)據(jù)是可信的話，測試結(jié)果將引發(fā)關(guān)于銀行問題嚴(yán)重程度的爭論。如果這個(gè)過程如描述的那么徹底的話，那么潛伏在銀行帳面背后的重大意外就會(huì)更少一些。

　　這無疑都是有益的方面。但最終，尤其是如果經(jīng)濟(jì)狀況惡化的話，美國總統(tǒng)奧巴馬可能會(huì)告訴國會(huì)他需要更多資金用于銀行。這樣一來，奧巴馬就可以開誠布公表示，他已經(jīng)嘗試了其他各種手段。