美元貶值不必夸大 霸主地位難動搖

　　美國正加大馬力印鈔票購買國債，美聯(lián)儲宣布將有意購買3000億美元長期國債，美元面臨大幅貶值風(fēng)險。改革國際貨幣體系的呼聲四起，美元的霸權(quán)地位是否會有所改變？美元時代會不會終結(jié)？中外專家共同會診。

　　美聯(lián)儲緣何出此招

　　斯蒂格利茨（諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎獲得者、美國哥倫比亞大學(xué)教授）：斷言影響因素為時過早

　　美國的金融市場一直存在大量問題，沒有保持良好運作。所以美聯(lián)儲開始把重點放到影響期限結(jié)構(gòu)來降低長期利率，這可能是這一政策的部分出發(fā)點，即通過降低長期利率，從而使用戶進(jìn)行抵押貸款。當(dāng)然還會有其他因素在影響決策，現(xiàn)在要斷言所有影響決定的因素還為時過早。

　　黃明（美國康奈爾大學(xué)金融學(xué)教授）：決策初衷是“兩害取其輕”

　　美聯(lián)儲主席伯南克手上掌握的經(jīng)濟數(shù)據(jù)讓他非常擔(dān)憂�，F(xiàn)在作出這個決策很簡單，就是兩害相較取其輕：多印一萬多億美元鈔票會對美國長期通脹有非常大的壓力，但假如不這么做，美國經(jīng)濟現(xiàn)在就會陷入泥潭。

　　李若谷（中國進(jìn)出口銀行行長）：企圖采取非常規(guī)手段擺脫危機

　　3月17日下午，美聯(lián)儲宣布，將有意購買3000億美元長期國債。事實上，美國這次的金融危機是百年不遇的深度危機，要想走出來，確實要采取一些非常規(guī)的、不同于以往的政策和措施。美聯(lián)儲提出直接購買美國國債一方面要給大家信心，維持美元的國際主要貨幣的地位，另外也是要求他國繼續(xù)購買美國國債，幫助美國擺脫這次危機。

　　美國之所以敢有這樣的動作是以其實力為基礎(chǔ)的，無論美國的經(jīng)濟實力、經(jīng)濟勢力、軍事實力、政治實力都還是世界上最強的。此外，當(dāng)今形勢下也沒有其他更好的辦法。

　　其實，這樣做未必就能解救美國的危機。過去美國經(jīng)濟是以服務(wù)虛擬經(jīng)濟為基礎(chǔ)的經(jīng)濟體，*消費刺激經(jīng)濟，而現(xiàn)在老百姓手里也沒有多少錢，消費大幅下降，用消費刺激經(jīng)濟增長存在很大的困難。美國的實體經(jīng)濟現(xiàn)在有很大的問題，美國對這方面注意不夠，比如可以用高科技技術(shù)改造傳統(tǒng)工業(yè)，創(chuàng)造新的制造業(yè)來激活美國經(jīng)濟，這樣做可能更有利于美國經(jīng)濟復(fù)蘇。

　　何帆（著名財經(jīng)評論員）：外國投資者的兩難選擇

　　這么多的國債賣給誰？如果國內(nèi)、國外的投資者對美元信心不足，就只能由美國中央銀行買國債，這就是“債務(wù)的貨幣化”——通過印鈔票方式購買本國國債，不到萬不得已美國不會這樣做。這種非常規(guī)的做法就好像是為病人打入抗生素，表面上很快能把病菌殺死，實際上最后可能會使美國經(jīng)濟變得無藥可救。

　　斯蒂格利茨在接受采訪時說有多種因素影響美聯(lián)儲購買美國國債，現(xiàn)在判斷還有點為時過早。事實上購買美國國債的投資者里面至少有50%是外國投資者，目前沒有聽到任何來自美國官方的說明，有哪些做法能讓外國投資者有信心。所以很大的矛盾擺在投資者面前：如果不再去買，像中國原來購買有很多美國國債，已經(jīng)持有的價值要縮水；如果接著購買，風(fēng)險越來越大。

　　美元的地位會動搖嗎

　　李若谷：美元的地位一時難以撼動

　　美元為什么具備國際貨幣地位？

　　美國的經(jīng)濟實力世界最強，使其能有這樣的地位，這是客觀的原因�，F(xiàn)在哪個國家的貨幣想取代美元都還不具備這個實力，可能性不大。從中國的角度來說也不希望美元明天就垮臺，因為我們持有大量美元，而且我們和美元在利益上有相當(dāng)多的共同點，如果美元垮臺了，會對我們產(chǎn)生很多不利影響。但當(dāng)前以美元為中心的貨幣體系確實存在著重大弊端。以美元為中心的貨幣體系必須改變，這是大家的共識。但怎么改變？這非常復(fù)雜，一時半會兒美元的地位還難以撼動。

　　何帆：美元為什么挺到今天？

　　美元有這么多的問題，為什么還能一直挺到今天？

　　作為國際貨幣，國內(nèi)必須是貿(mào)易逆差，讓大家對你的貨幣有信心；但同時又必須維持貿(mào)易順差，表明國家經(jīng)濟很健康。這就是一個兩難。原來法國總統(tǒng)戴高樂說過美元有過度特權(quán)，外國人手里拿著美元等于給它提供無息貸款。這個一定要改變，為什么沒有改變呢？好比使用電腦，大家雖然覺得Windows操作系統(tǒng)不好，但如果換成別的操作系統(tǒng)的電腦，又很難跟別人溝通，所以我們現(xiàn)在都陷入“囚徒困境”。

　　斯蒂格利茨：這次危機給全球儲備體系改革提供契機

　　單一美元儲備體系其實很脆弱，存在很多問題，比較穩(wěn)定性、通縮的傾向、公平性等，這是一個奇怪的體系。世界上窮國借錢給富國，而且利率幾乎為零。所以我認(rèn)為這次危機，也給全球儲備體系改革提供了契機。

　　魯比尼（美國紐約大學(xué)經(jīng)濟學(xué)教授）：美元不會崩潰

　　人們在尋找安全的資產(chǎn)、無風(fēng)險資產(chǎn)，美國的國債比起其他國家的國債，相對安全，風(fēng)險規(guī)避投資者對安全性資產(chǎn)的需求，將會一直保持對美國國債和強勢美元資產(chǎn)的需求，因此我不認(rèn)為美元會崩潰。

　　黃明：先得讓經(jīng)濟穩(wěn)定和復(fù)蘇起來

　　我個人認(rèn)為美元在國際儲備貨幣中的霸主地位近期內(nèi)很難改變。

　　首先，可以取代它的貨幣要么沒有，要么非常弱。歐元、日元近期內(nèi)不可能取代美元，因為歐洲和日本的經(jīng)濟比美國更糟糕。其他的選擇，比如某個國際組織發(fā)的貨幣或金本位也會產(chǎn)生另外的問題。這些做法太劇烈，當(dāng)世界金融、經(jīng)濟需要穩(wěn)定、需要復(fù)蘇的時候，估計沒有多少國家和機構(gòu)愿意做某些劇烈的改變。從整個世界角度，先得讓金融和經(jīng)濟穩(wěn)定復(fù)蘇起來，然后再來討論長遠(yuǎn)的儲備貨幣優(yōu)化問題。近期金融動蕩的情況下，去做任何實質(zhì)性的改變會增加動蕩。

　　李若谷：以美元為中心的貨幣體系不可持續(xù)

　　美元為中心的貨幣體制難以維系，馬上取代它又沒有合適的貨幣。而美國必須想清楚，以美元為中心的國際貨幣體制是不可能持續(xù)的，必須放棄。美國顯然不愿意放棄，因為可以從中獲得大量好處，可以轉(zhuǎn)嫁危機，可以獲得大量的鑄幣稅，隨便印一下美元就把所有的債務(wù)都減輕了。

　　我們呼吁美國一定要認(rèn)識這個問題，積極改變不合理的國際貨幣體制。第一步，美國不能隨便制定貨幣政策和經(jīng)濟政策，對其他國家也要負(fù)起責(zé)任，然后逐步地走向新的貨幣體制�，F(xiàn)在比較可行的還是以國際貨幣基金資質(zhì)SDI為基礎(chǔ)的“一攬子”貨幣模式。

　　何帆：防止陷入“黑天鵝”困境

　　斯蒂格利茨在這次接受采訪時言論不像過去的批評意見那么激烈，他到底擔(dān)心什么？他可能擔(dān)心美元會有大幅度貶值的風(fēng)險。有本書叫“黑天鵝”，看起來不可能發(fā)生的事，其實有可能發(fā)生。 我們也不希望這樣的情況出現(xiàn)，作為承擔(dān)相當(dāng)責(zé)任的國家，我們有理由去要求美國尊重投資者的利益，比如現(xiàn)在要先讓大家恢復(fù)信心，一起解決現(xiàn)在美國經(jīng)濟包括全球經(jīng)濟遇到的問題。