國際金價在2月20日當(dāng)天突破了1000美元,之后便進(jìn)入了漫長的調(diào)整期。截至目前,紐約商品交易所（COMEX）期金已經(jīng)是連續(xù)四周收低,特別是自上周以來,金價在盤中的波動逐漸縮窄,目前維持在900美元上方窄幅震蕩。 今年伊始,隨著全球金融危機的愈演愈烈,各大金融機構(gòu)紛紛發(fā)表研究報告,看好國際金價在2009年的走勢。瑞銀、美林以及大摩均認(rèn)為金價再創(chuàng)新高只是時間上的問題。在各大投行一致唱好的“利多”背景下,金價在近期為何為出現(xiàn)如此疲軟的走勢呢？ 事實上,國際金價自今年1月中旬起便開始快速飆升,短短的一個月內(nèi)便從800美元的低位漲至1000美元上方,漲幅超過25%。而對比當(dāng)時美元指數(shù)的走勢,正常情況下與黃金價格負(fù)相關(guān)的美元并未出現(xiàn)回落,反而隨金價一起大幅走高。當(dāng)時美國經(jīng)濟(jì)正處于一個最困難的時刻,幾乎全球的股指都在不斷創(chuàng)下新低,市場的風(fēng)險厭惡情緒極為濃厚,資金開始尋求安全的“避風(fēng)港”。此時美元和黃金成為投資者和投資機構(gòu)的第一選擇,從一些黃金ETF的持倉中我們可以發(fā)現(xiàn),在短短的一個多月的時間內(nèi),黃金ETF的持倉總量不斷刷新歷史的新高,金價也因此在資金的推動下快速地突破1000美元。然而當(dāng)時令我們擔(dān)心的是,黃金的價格已經(jīng)開始偏離了其基本面的因素,在全球面臨通貨緊縮前景的時刻,金價被推高至1000美元上方是“十分不理智”的,正是由于基金瘋狂的加倉促使其價格偏離其基本面走高。 隨后我們看到,隨著道瓊斯指數(shù)和S&P500指數(shù)觸及13年低點后反彈,以及最近公布的一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有所好轉(zhuǎn)（花旗以及摩根大通宣布今年1、2月盈利、通用表示暫時不會申請破產(chǎn)保護(hù)、美2月新屋開工意外大幅上漲以及2月PPI上漲0.1%）,市場的風(fēng)險偏好開始逐漸轉(zhuǎn)好,過去的幾個交易日中,美國三大股指的累計漲幅超過了10%。而伴隨著金融市場的轉(zhuǎn)好,黃金以及美元這兩種避險資產(chǎn)自然便受到了投資者的拋售,金價累計跌幅超過了90美元,而美元指數(shù)也從89.62的三年高點跌至87點下方。 綜合目前的基本面情況,自去年三季度開始,黃金的投資需求開始不斷增加,這主要表現(xiàn)在一些基金開始大量增倉。另一方面,雖然一次次金融市場的恐慌,刺激了黃金避險作用的提升,但不可否認(rèn)的是,在全球面臨經(jīng)濟(jì)衰退的同時,黃金抗通脹作用無法有效顯現(xiàn),這也是決定金價在目前情況下無法持續(xù)上漲最主要的因素。應(yīng)該說目前900美元附近位置是金價在中短期內(nèi)的一個合理價位,我們看到基金經(jīng)常選擇在金價跌向900美元時大幅增倉,這也表明了專業(yè)投資機構(gòu)對目前價位的認(rèn)可以及對后市黃金價格上漲的一個預(yù)期。 對于投資者來說,要正確區(qū)分好長期投資和短期投資的區(qū)別,如果投資者追求的是長線收益,則不必過多考慮短期價格的波動。對于黃金價格的走勢,筆者和多數(shù)機構(gòu)的看法一致,長期趨勢仍將向上,目前位置完全可以堅持長線持有。但對于偏好短線操作的投資者而言,除了考慮基本面因素,確定金價的長期走勢以外,更重要的是關(guān)注技術(shù)方面的指標(biāo)。目前COMEX期金多條均線逐漸縮攏,加上股市以及美元指數(shù)對其影響的方向不一,短期維持900美元上方窄幅震蕩的可能性很大。另外,和其他的投資產(chǎn)品一樣,新的信息往往會對金價的走勢矯正過度（比如之前金價沖高至1000美元上方便是一個明顯的市場矯正過度行為）,投資者可以把握這些機會來獲得短期利潤。
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