2008年11月以來(lái)，國(guó)際黃金價(jià)格走勢(shì)一再超出市場(chǎng)預(yù)期——在背離了與通脹的正向關(guān)系后不久，又出現(xiàn)了罕見(jiàn)的與美元雙雙走高的局面。20日金價(jià)再次沖破了1000美元大關(guān)，本周開(kāi)始向下盤(pán)整。金融危機(jī)肆虐之際，金價(jià)卻一再被推高，這背后是否有更深層次的原因？ 對(duì)此，前中國(guó)銀行全球金融市場(chǎng)部高級(jí)分析師、國(guó)際金融專家譚雅玲向理財(cái)一周報(bào)記者表示，美國(guó)對(duì)這種局面的產(chǎn)生責(zé)無(wú)旁貸，而推高金價(jià)可能是其解決國(guó)內(nèi)財(cái)政赤字等問(wèn)題的手段之一。 操控之手是美國(guó) 去年黃金價(jià)格一度回落，當(dāng)時(shí)大宗商品價(jià)格都在下跌，美元則很配合地在升值。去年前10個(gè)月金價(jià)一直在回調(diào),從11月才開(kāi)始上行，譚雅玲認(rèn)為其中最大的主導(dǎo)與干擾是美國(guó)的戰(zhàn)略應(yīng)對(duì)與策略需求：“美國(guó)壓低金價(jià)、保持自我競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)是黃金價(jià)格壓制的重要因素。” 她告訴記者：“前10個(gè)月回調(diào)應(yīng)該和歐洲央行和國(guó)際貨幣基金組織拋售黃金有關(guān)系。歐洲央行拋金行動(dòng)基本上是5年一個(gè)規(guī)劃，這主要是想兌現(xiàn)來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)——原因是歐元啟動(dòng)之后歐洲的經(jīng)濟(jì)一直不太好，年增長(zhǎng)率一直低于3%，而啟動(dòng)之前都在3%以上。IMF因財(cái)政狀況不佳，也想通過(guò)拋金的計(jì)劃兌現(xiàn)來(lái)維持財(cái)政的運(yùn)營(yíng)。這時(shí)候，美國(guó)就出來(lái)打壓金價(jià)了�！� 在譚雅玲看來(lái)，黃金、美元匯率只是被操控的玩偶，而緊緊捏著這兩根線的背后之手就是美國(guó)。“歐洲拋金、美國(guó)購(gòu)金都是國(guó)家戰(zhàn)略，所不同的是，歐洲從眼前考慮想的是解決現(xiàn)實(shí)的問(wèn)題，而美國(guó)是想解決未來(lái)的問(wèn)題，包括跟歐元的貨幣競(jìng)爭(zhēng)，以及美元霸權(quán)的維持�！� 推高金價(jià)是美國(guó)策略 “從去年7月開(kāi)始，次貸危機(jī)不斷惡化后，美元開(kāi)始爬高并超過(guò)了美國(guó)經(jīng)濟(jì)的實(shí)際狀況。任何一個(gè)遭受金融危機(jī)的國(guó)家，股票、匯率同時(shí)下跌是一個(gè)基本特色，而美國(guó)股市和美元匯率是兩種走勢(shì)，這當(dāng)中美元匯率和金價(jià)其實(shí)是取決于美國(guó)的戰(zhàn)略。” 她進(jìn)一步分析，“美國(guó)壓低金價(jià)，兌現(xiàn)的需求會(huì)減弱，但流動(dòng)性又減弱了，這時(shí)候美國(guó)適時(shí)地拉高美元指數(shù)，美元的投資信心會(huì)增加。這直接導(dǎo)致了即便發(fā)生雷曼事件，美國(guó)資本流入仍達(dá)到了前所未有的1000億美元，不合常理。” 但拉高美指可能導(dǎo)致一系列的風(fēng)險(xiǎn)，如美元信用問(wèn)題、債務(wù)問(wèn)題、崩潰問(wèn)題。作為先進(jìn)、富有、高端的代表，難道美國(guó)自己沒(méi)有看到這些風(fēng)險(xiǎn)嗎？對(duì)此，譚雅玲表示，美國(guó)肯定是早已預(yù)估到這種風(fēng)險(xiǎn)的，而從去年11月起推高金價(jià)則是其又一策略。 “美國(guó)的ETF基金不斷增加持倉(cāng)量，把金價(jià)推上來(lái)。一旦金價(jià)不斷走高，比方說(shuō)走到3000美元，美國(guó)有8000多噸的黃金儲(chǔ)備，占全球黃金儲(chǔ)備的80%，如果把這些黃金拋掉，換來(lái)的現(xiàn)金量是巨大的，美國(guó)的財(cái)政赤字，包括很多問(wèn)題都能化解�！� “這可以追溯到2006年，有人預(yù)測(cè)未來(lái)兩三年內(nèi)黃金價(jià)格會(huì)達(dá)到3500美元，當(dāng)時(shí)大家都不信，現(xiàn)在回想起來(lái)一定有道理，這幾天里昂證券一個(gè)分析師也看到3500美元。我覺(jué)得市場(chǎng)的輿論或者對(duì)價(jià)格的預(yù)期，一定有它背后的東西，但大家只是從價(jià)格去評(píng)估，具體怎樣很難看透�！弊T表示。
絕對(duì)定價(jià)權(quán)操縱金價(jià)
美國(guó)究竟如何實(shí)現(xiàn)對(duì)金價(jià)隨心所欲地操控呢？對(duì)此，譚雅玲表示，主要有以下幾方面原因：首先，紐約市場(chǎng)的地位是任何一個(gè)國(guó)家沒(méi)有的。紐約定價(jià)全球黃金價(jià)格，形成一種循環(huán)：“東京早晨開(kāi)盤(pán)后接的是紐約市場(chǎng)的盤(pán)，無(wú)論什么價(jià)格，而東京市場(chǎng)自身的作用是有限的，除非當(dāng)天亞洲或者歐美市場(chǎng)有特殊的突發(fā)事件使價(jià)格波動(dòng)特別大，基本它接盤(pán)后主要就是維穩(wěn)。而歐洲開(kāi)市后進(jìn)行略微調(diào)整價(jià)格，而之后美國(guó)市場(chǎng)的開(kāi)盤(pán)完全是按照自我的價(jià)格需求來(lái)確定漲跌的方向�！� 為什么紐約市場(chǎng)可以做到呢？首先，紐約市場(chǎng)是美元報(bào)價(jià)體系，是任何一個(gè)國(guó)家都沒(méi)有的，給定價(jià)帶來(lái)充足的空間，任何時(shí)候美國(guó)都可以通過(guò)發(fā)行貨幣的手段來(lái)刺激流動(dòng)性；其次，美國(guó)金融機(jī)構(gòu)的作用也不可忽視，美國(guó)的跨國(guó)公司輻射在世界各地，500強(qiáng)占了一半，1000家大銀行占了1/3，這些跨國(guó)公司的力量也是很大的；第三，美國(guó)市場(chǎng)上的金融產(chǎn)品應(yīng)該是最全的，設(shè)計(jì)也是最高端的，將金融衍生產(chǎn)品自行定價(jià)后賣(mài)到世界各國(guó)，以轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)。 針對(duì)目前美元與金價(jià)同漲的奇特現(xiàn)象，譚雅玲認(rèn)為，這是否能持續(xù)很難說(shuō)，“還是要看經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、國(guó)家戰(zhàn)略、經(jīng)濟(jì)政策的選擇，同向還是反向漲都不能成定論——黃金和美元的連接越來(lái)越復(fù)雜了，相關(guān)程度取決于很多因素：戰(zhàn)略、技術(shù)、市場(chǎng)連接因素等等。此外，黃金價(jià)格現(xiàn)在脫離所有大宗商品，但如果未來(lái)大宗商品價(jià)格上揚(yáng)，我覺(jué)得金價(jià)也會(huì)跟著走，因?yàn)辄S金獨(dú)特性——既有金屬價(jià)格屬性，又有金融屬性�！� 另一方面，她也指出，原油雖然也與對(duì)沖貨幣競(jìng)爭(zhēng)有密切的聯(lián)系，但它更多的是資源屬性，而金融屬性還沒(méi)有到位�！斑@和歷史背景有關(guān)，原油本來(lái)在大宗商品和工業(yè)板塊，但歐元出臺(tái)之后它變成了金融板塊的一部分，但其實(shí)它的屬性和金融并沒(méi)有太大關(guān)系。而黃金本身從貨幣體制的角度來(lái)看，從金本位變成了現(xiàn)在的貨幣體制，它的這種金融屬性是有歷史背景和淵源的。” 中國(guó)提高儲(chǔ)備量有難度 在前期黃金和石油價(jià)格回落中，美國(guó)不斷擴(kuò)充黃金和石油儲(chǔ)備的數(shù)量，各國(guó)政府也加入到購(gòu)買(mǎi)黃金的行列中來(lái)。而中國(guó)和中東國(guó)家也一直被報(bào)道在暗中買(mǎi)入黃金。但譚雅玲表示，中國(guó)目前實(shí)際上并沒(méi)有大的買(mǎi)金動(dòng)作。 “2004年開(kāi)始，國(guó)內(nèi)也開(kāi)始討論黃金儲(chǔ)備的問(wèn)題。一般發(fā)達(dá)國(guó)家黃金儲(chǔ)備都在40%左右，少數(shù)是20%；而發(fā)展中國(guó)家都在10%以下，很多國(guó)家都不足5%。金本位被推翻以后，現(xiàn)行體制下發(fā)達(dá)國(guó)家沿襲金本位制度的優(yōu)勢(shì)從而持有更多的黃金，而較多發(fā)展中國(guó)家當(dāng)時(shí)不在這個(gè)貨幣體系里，所以現(xiàn)在黃金儲(chǔ)備比較低也是可以理解的。歷史的變遷影響現(xiàn)在的格局�！� 她指出，從中國(guó)的角度來(lái)看，“這些問(wèn)題都在研究，但增加儲(chǔ)備就是做不到。我覺(jué)得這和我們國(guó)家的體制、戰(zhàn)略規(guī)劃和技術(shù)水平有關(guān)。首先是因?yàn)閮r(jià)格起伏較大，價(jià)格變動(dòng)也非�？欤茈y切準(zhǔn)一個(gè)低點(diǎn)去買(mǎi)，而買(mǎi)進(jìn)之后，受到壓力和輿論影響也很大，目前中投已經(jīng)有很大壓力了，所以政府儲(chǔ)備黃金的選擇就更加是慎之又慎了。這樣就貽誤了很多時(shí)機(jī)和條件，不利于增加儲(chǔ)備。再加上2005年實(shí)行了匯率改革的機(jī)制之后，我們面臨美元貶值和人民幣升值的壓力很大，這時(shí)候難度更為突出�！� 目前一些大型的黃金ETF基金都在增加持倉(cāng)量，對(duì)于市場(chǎng)質(zhì)疑該點(diǎn)位是否合適大舉增倉(cāng)，譚表示，增加持金量是因?yàn)閷?duì)未來(lái)預(yù)期會(huì)上漲，覺(jué)得金價(jià)還是處在相對(duì)低位，市場(chǎng)上甚至有人放話“有多少錢(qián)買(mǎi)多少金”，金價(jià)上漲的預(yù)期幾乎已經(jīng)被確定了，無(wú)論是大的投行還是其他黃金交易機(jī)構(gòu)，今年金價(jià)上漲似乎在所難免。一般研究機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)今年金價(jià)高位在1200-1300美元/盎司之間。
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