別在“黃金、黑金、美金”波動(dòng)中迷路

　　現(xiàn)在市場(chǎng)普遍預(yù)期，一旦經(jīng)濟(jì)邁出低谷，通貨膨脹會(huì)迅速反彈，美元將走軟，國(guó)際大宗商品價(jià)格將迅速上漲，黃金價(jià)格仍然會(huì)維持高位。如果這種情況出現(xiàn)，將會(huì)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生另一波沖擊，可能會(huì)出現(xiàn)類似去年上半年的情形，美元大幅度貶值和全球通貨膨脹上升。而我國(guó)可能會(huì)再次面臨外匯儲(chǔ)備縮水和通貨膨脹的風(fēng)險(xiǎn)，因此，我們應(yīng)積極采取措施，及早預(yù)防。

　　黃金、黑金(石油)和美金是三種重要的國(guó)際資產(chǎn)，前兩種是實(shí)物資產(chǎn)，后一種是金融資產(chǎn)，這三種資產(chǎn)價(jià)格的變化會(huì)導(dǎo)致全球財(cái)富的重新分配，尤其在金融危機(jī)期間，還會(huì)影響一國(guó)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定。

　　自美國(guó)次貸危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，這三種資產(chǎn)的價(jià)格呈現(xiàn)較大幅度的波動(dòng)。首先是美元貶值，原油和黃金價(jià)格上漲。國(guó)際資產(chǎn)價(jià)格變化導(dǎo)致財(cái)富的重新分配，美元走軟和國(guó)際大宗商品價(jià)格上漲，對(duì)擁有美元儲(chǔ)備資產(chǎn)的國(guó)家來(lái)說(shuō)，外匯資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)力下降，以主要的大宗商品價(jià)格來(lái)衡量，外匯儲(chǔ)備縮水了。另外，美元貶值，歐元等其他貨幣升值，美元外匯資產(chǎn)能夠兌換到的歐元等外幣資產(chǎn)數(shù)量也在下降，也就是說(shuō)，以另一種貨幣度量，外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)也縮水了。因此美元貶值，原油和黃金價(jià)格上漲，對(duì)美元外匯儲(chǔ)備多的國(guó)家影響較大，對(duì)主要依賴能源進(jìn)口的國(guó)家影響也較大，比如我們中國(guó)，隨著美元貶值和原油價(jià)格的上升，外匯儲(chǔ)備大幅度縮水，同時(shí)中國(guó)進(jìn)口原油的支出也增加，推動(dòng)國(guó)內(nèi)原油價(jià)格上升，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)通貨膨脹壓力增加。

　　隨著美國(guó)次貸危機(jī)不斷加劇，去年下半年，危機(jī)逐步向其他國(guó)家擴(kuò)散和蔓延，全球股市下跌，避險(xiǎn)資金追逐美國(guó)國(guó)債，導(dǎo)致美元不斷走強(qiáng)。同時(shí)全球經(jīng)濟(jì)衰退，總需求下降，國(guó)際油價(jià)不斷下跌，而美元升值，也進(jìn)一步推動(dòng)了原油價(jià)格下跌。這一階段主要表現(xiàn)為美元升值、原油和黃金價(jià)格下跌。這對(duì)能源生產(chǎn)國(guó)和出口國(guó)的沖擊較大，如俄羅斯和OPEC國(guó)家的外匯收入大幅度下降，甚至一些國(guó)家國(guó)際收支不斷惡化。另外，由于俄羅斯等中東歐國(guó)家還面臨資本外逃的問(wèn)題，一旦外匯收入下降，將會(huì)引發(fā)貨幣大幅度貶值，經(jīng)濟(jì)面臨崩潰的危險(xiǎn)。目前俄羅斯面臨美元升值和國(guó)際油價(jià)下跌的雙重打擊，油價(jià)下跌，俄羅斯盧布貶值壓力進(jìn)一步增加。如果美元升值和國(guó)際油價(jià)繼續(xù)維持下去，金融危機(jī)對(duì)俄羅斯的打擊將是巨大的。而對(duì)OPEC國(guó)家來(lái)說(shuō)，油價(jià)下跌無(wú)疑對(duì)其傷害也是巨大的，以至于OPEC不斷提出要求減產(chǎn)，以應(yīng)對(duì)油價(jià)的不斷下跌。

　　通常美元價(jià)格和原油、黃金價(jià)格是背道而馳的，而進(jìn)入2009年，全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)繼續(xù)惡化，美元國(guó)債仍然是較好的避險(xiǎn)資產(chǎn)，美元繼續(xù)升值，同時(shí)全球?qū)?a href=http://2m0wy.cn/shiyou>原油需求不振，原油價(jià)格繼續(xù)下滑。如美元指數(shù)從年初的81左右上升到現(xiàn)在的87左右，原油現(xiàn)貨價(jià)格從年初的47美元左右下降到目前的40美元左右，而黃金現(xiàn)貨價(jià)格卻大幅度上漲，由年初的879美元左右上漲到現(xiàn)在的979美元左右，直指1000美元大關(guān)。這一階段體現(xiàn)了原油價(jià)格下跌，黃金和美元上漲的局面。為了應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)的沖擊，各國(guó)都采取擴(kuò)張性的宏觀經(jīng)濟(jì)政策，主要發(fā)達(dá)國(guó)家利率都下調(diào)到零利率水平，或處于歷史低位，同時(shí)擴(kuò)張性的財(cái)政政策將導(dǎo)致各國(guó)的財(cái)政赤字大幅度上升，一旦經(jīng)濟(jì)反彈，通貨膨脹會(huì)迅速上升，同時(shí)歐洲經(jīng)濟(jì)形勢(shì)持續(xù)惡化，在這樣的市場(chǎng)預(yù)期和經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，一些避險(xiǎn)資金紛紛投向黃金，導(dǎo)致黃金價(jià)格不斷攀升。因此除了美元作為避險(xiǎn)資產(chǎn)外，更多的投資者看好黃金的保值和增值功能，黃金在將來(lái)一段時(shí)間可能仍然會(huì)走強(qiáng)。

　　總之，美元等資產(chǎn)的強(qiáng)勢(shì)或弱勢(shì)都會(huì)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)會(huì)產(chǎn)生很大的影響，導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)的財(cái)富重新分配。在金融危機(jī)期間，美元等資產(chǎn)價(jià)格的變動(dòng)更加大了全球經(jīng)濟(jì)的不穩(wěn)定性。由于美元幣值的變動(dòng)本身是美國(guó)經(jīng)濟(jì)的反映，強(qiáng)勢(shì)和弱勢(shì)對(duì)其都是有利的，是符合美國(guó)需求和美國(guó)利益的，美國(guó)總是處于有利地位。但是對(duì)其他國(guó)家而言，由于本國(guó)貨幣不是國(guó)際貨幣，如果美元變動(dòng)對(duì)你有利，你是幸運(yùn)的；如果美元變動(dòng)對(duì)你不利，你必須承受這種損失，一國(guó)的利益和外匯財(cái)富隨著美元的變化而變動(dòng)。很多國(guó)家的命運(yùn)掌握在美元手中，其他國(guó)家在面對(duì)美元變動(dòng)時(shí)，往往處于被動(dòng)地位，各國(guó)在美元等資產(chǎn)價(jià)格的變動(dòng)中，財(cái)富被重新再分配。

　　對(duì)中國(guó)來(lái)說(shuō)，筆者以為，目前正值美元升值、國(guó)際油價(jià)下跌，是調(diào)整外匯儲(chǔ)備比較有利的時(shí)機(jī)，外匯儲(chǔ)備的使用轉(zhuǎn)型正當(dāng)其時(shí)。為了確保外匯儲(chǔ)備的保值增值，我國(guó)外匯儲(chǔ)備的投資要多元化，增加對(duì)原油的進(jìn)口和儲(chǔ)備，擴(kuò)大對(duì)高技術(shù)產(chǎn)品和設(shè)備的進(jìn)口，促進(jìn)國(guó)內(nèi)企業(yè)的技術(shù)升級(jí)，同時(shí)擴(kuò)大對(duì)外直接投資，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)產(chǎn)品和勞務(wù)的出口，以拉動(dòng)外需的方式促進(jìn)內(nèi)需，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。